Wat is NAV per aandeel?

NAV per aandeel, wat staat voor Netto Vermogenswaarde per aandeel, is de onderliggende waarde per aandeel van een beleggingsmaatschappij of fonds. Het vertegenwoordigt de intrinsieke waarde van de activa van de onderneming, verminderd met haar verplichtingen, gedeeld door het totaal aantal uitstaande aandelen. Deze maatstaf geeft beleggers een helder beeld van de reële waarde van elk aandeel, onafhankelijk van de beurskoers.

De berekening van NAV per aandeel is relatief eenvoudig. Eerst wordt de Netto Vermogenswaarde (NAV) van de onderneming bepaald. Dit is de totale waarde van alle activa van de onderneming, zoals contanten, beleggingen, vastgoed en andere bezittingen, minus al haar verplichtingen, zoals schulden en andere kortlopende posten. Vervolgens wordt deze Netto Vermogenswaarde gedeeld door het totaal aantal uitstaande aandelen. Dit totaal omvat doorgaans zowel de gewone aandelen als eventuele Operationele Eenheden (OP-eenheden) die door externe partijen worden gehouden.

Een praktisch voorbeeld verduidelijkt de berekening van NAV per aandeel. Stel dat een beleggingsmaatschappij de volgende financiële gegevens heeft:

• Totale activa: £100 miljoen
• Totale verplichtingen: £10 miljoen
• Totaal aantal uitstaande aandelen: 9 miljoen aandelen

De Netto Vermogenswaarde (NAV) van deze maatschappij is dan £100 miljoen (activa) - £10 miljoen (verplichtingen) = £90 miljoen. Om de NAV per aandeel te berekenen, delen we deze £90 miljoen door het aantal uitstaande aandelen: £90 miljoen / 9 miljoen aandelen = £10 per aandeel. Dit betekent dat de intrinsieke waarde van elk aandeel £10 bedraagt.

NAV per aandeel is een belangrijke indicator voor beleggers, vooral bij beleggingsmaatschappijen, vastgoedfondsen en closed-end fondsen. Het stelt beleggers in staat om de intrinsieke waarde van een aandeel te vergelijken met de actuele marktprijs op de beurs. Wanneer de marktprijs hoger is dan de NAV per aandeel, spreekt men van een premie; is de marktprijs lager, dan is er sprake van een korting. Deze vergelijking kan inzicht bieden in de waardering van de onderneming door de markt.

Voor specifieke beleggingscategorieën, zoals vastgoedportefeuilles, kan de berekening van de Netto Vermogenswaarde per aandeel aangepast zijn. Hierbij wordt de totale aandeelhouderswaarde gecorrigeerd met waardeveranderingen van het vastgoed en eventuele beslagen, waarna dit bedrag wordt gedeeld door de uitstaande aandelen. Deze berekening wordt doorgaans per kwartaal uitgevoerd om een actueel beeld te geven van de onderliggende waarde.

Een veelvoorkomende misvatting is dat de NAV per aandeel altijd gelijk is aan de beurskoers. Dit is echter zelden het geval. De NAV per aandeel is een theoretische waarde gebaseerd op de activa en verplichtingen, terwijl de beurskoers wordt bepaald door vraag en aanbod op de markt. Factoren zoals beleggerssentiment, liquiditeit en toekomstverwachtingen kunnen ervoor zorgen dat de marktprijs afwijkt van de intrinsieke waarde.

Naast de NAV per aandeel is er ook de 'NAV per share total return'. Dit is een maatstaf voor de prestatie van de intrinsieke waarde per aandeel, waarbij zowel kapitaalopbrengsten als uitgekeerde dividenden worden meegenomen. Deze indicator geeft een completer beeld van het totale rendement dat een belegger zou hebben behaald op basis van de onderliggende waardegroei en uitkeringen van de belegging.