Wie geeft EU obligaties uit?

De uitgifte van EU-obligaties wordt primair verzorgd door de Europese Commissie. Deze instantie is gemachtigd om namens de Europese Unie schulden aan te gaan op de financiële markten, met als doel de financiering van diverse EU-programma's en -initiatieven. Daarnaast geeft de Europese Centrale Bank (ECB) ook obligaties uit, specifiek bekend als euro-obligaties of eurobonds, die een ander doel dienen.

De Europese Commissie is de belangrijkste uitgever van obligaties namens de Europese Unie. Deze bevoegdheid stelt de Commissie in staat om aanzienlijke bedragen te lenen op de financiële markten. Een prominent voorbeeld hiervan is de financiering van het EU-coronaherstelfonds, waarvoor de Commissie vanaf eind 2020 obligaties kon uitgeven, gedekt door de EU-begroting. In 2022 heeft de Europese Unie al obligaties uitgegeven voor dit herstelfonds. Voor de komende jaren plant de Europese Unie de uitgifte van nieuwe obligaties ter waarde van ongeveer 1 biljoen dollar, specifiek gericht op militaire en infrastructuuruitgaven.

Naast reguliere obligaties emitteert de Europese Unie via de Commissie ook gespecialiseerde obligaties. De laatste jaren, voorafgaand aan 2022, zijn er bijvoorbeeld groene en sociale obligaties uitgegeven. Deze obligaties zijn gericht op de financiering van projecten die bijdragen aan duurzaamheid en sociale cohesie binnen Europa, wat de diversiteit van de financieringsinstrumenten van de EU aantoont.

Een veelvoorkomende verwarring ontstaat tussen de obligaties die de Europese Commissie uitgeeft en de zogenaamde euro-obligaties (eurobonds). Euro-obligaties worden uitgegeven door de Europese Centrale Bank (ECB). Hoewel beide typen obligaties een rol spelen in de Europese financiële architectuur, dienen ze verschillende doelen en worden ze door verschillende instanties uitgegeven. De euro-obligaties van de ECB zijn een vorm van centrale emissie van staatsobligaties, en er zijn ook voorstellen om regeringen in de eurozone deze euro-obligaties als collectieve staatsleningen te laten uitgeven. Het onderscheid is dat de obligaties van de Europese Commissie direct gekoppeld zijn aan de financiering van EU-programma's en -fondsen, terwijl euro-obligaties van de ECB een breder monetair beleidsinstrument zijn.

Om de verantwoordelijkheden helder te maken, kunnen we de rollen van de Europese Commissie en de Europese Centrale Bank als volgt samenvatten:

• Europese Commissie: Deze instantie geeft obligaties uit om specifieke EU-programma's en -fondsen te financieren, zoals het EU-coronaherstelfonds en toekomstige militaire en infrastructuuruitgaven. Deze obligaties kunnen ook gericht zijn op groene en sociale projecten.
• Europese Centrale Bank (ECB): De ECB geeft euro-obligaties (eurobonds) uit. Dit zijn instrumenten die onderdeel zijn van het monetaire beleid en kunnen dienen als een vorm van centrale emissie van staatsobligaties.