Converteerbare obligaties

Wat zijn converteerbare obligaties?

Converteerbare obligaties, ook wel convertibles genoemd, zijn leningen die tegen een bepaalde koers kunnen worden omgewisseld tegen aandelen. Convertibles worden als financieringsmiddel uitgegeven door banken of bedrijven. Convertibles houdt het midden tussen een aandeel en een obligatie, vergelijkbaar met een preferent aandeel. Ze worden vaak uitgegeven door ondernemingen met een lage kredietwaardigheid en een zwakke balans. De lagere financieringslasten van convertibles zijn voor dit soort bedrijven een voordeel.

Een converteerbare obligatie is een gestructureerd financieel product. Het is een combinatie van een gewone obligatie en een calloptie. Het is dan ook het recht om een bepaalde hoeveelheid aandelen te kopen.

De voordelen en risico’s van het beleggen in convertibles

• Voordelen van convertibles
  De waarde van een rentecoupon hoeft niet zoveel te bedragen en kan relatief laag zijn om toch het recht te hebben op een vaste hoeveelheid aandelen in plaats van een geldbedrag bij aflossing. Bij een opgaande koers kan dit een behoorlijk voordeel voor de belegger opleveren.

  Het is zeer aantrekkelijk om te kunnen profiteren van een koersstijging en winst te realiseren, terwijl je niet de gevolgen ondervindt van een mogelijke koersdaling van diezelfde aandelen. Dit betekent dat je eventuele koersverliezen van een obligaties niet voor je rekening hoeft te nemen en je alleen aflost op 100% van de nominale waarde, in geval dat het aandeel onder de conversiewaarde beweegt.

• Risico's van convertibles
  Het risico van convertibles is hoger dan bij gewone obligaties, maar convertibles bieden dan ook meer kansen. Verder blijft er altijd het risico bestaan van een mogelijk faillissement van een onderneming. Een treffend voorbeeld daarvan zijn Verto, DAF, Fokker, Baan en KPNQwest.

Onderscheid tussen een convertible en een reverse convertible

Er zijn 2 soorten convertibles te onderscheiden. Er bestaan gewone convertibles en reverse convertibles. Het verschil is dat de reverse convertible een gestructureerd financieel product is met een hoge rentecoupon. Een groot nadeel bij een reverse convertible is dat de uitgevende instantie aan het einde van de looptijd bepaalt of de obligatielening wordt omgezet of niet, terwijl bij een gewone convertible de obligatiehouders altijd zelf de keuze hebben om hun obligaties tegen aandelen om te wisselen. Dit doe je dan alleen als er een bepaald voordeel aan verbonden is. Het is dan ook zo dat het recht op omwisseling, dus zoals bij een reverse convertible, een bepaalde waarde vertegenwoordigt.

Even een voorbeeld van een mogelijk rendement van gewone convertibles: Stel dat je een convertible koopt van het aandeel DEF ter waarde van €1000 met een jaarlijkse rente van 2%. De rente bij een gewone obligatie bedraagt 3%. Het is bepaald dat je de convertible kunt omwisselen voor 20 aandelen. Bij een aankoopbedrag van €48 per aandeel en de effectieve rente van 2% kom je uit op een voordeel van €10 per jaar voor ieder aandeel. Als de koers van een aandeel vervolgens stijgt naar €55, betekent dit een totale waarde voor jouw pakket converteerbare obligaties van €1100 (20 x €55). Dit is een rendement van 10%, dat 7% hoger ligt dan bij gewone obligaties.

Een ander voorbeeld laat een eventueel verlies zien van een gewone convertible: Stel dat de koers van het aandeel daalt naar €45. Bij het uitoefenen van jouw recht om de aandelen om te wisselen, krijgt jouw eerder gekochte pakket obligaties een waarde van €900. Bij een convertible kies je er dan voor om de obligatie te laten uitbetalen en krijg je een rente-uitkering van 2%. Met een gewone obligatie had je minder verlies gehad, namelijk 1% minder, omgerekend €10.

Vergelijk brokers en begin met beleggen in obligaties

Ben jij na het lezen van dit artikel enthousiast geworden over het beleggen in obligaties? Vergelijk brokers die obligaties aanbieden en vind de broker die het best bij jou past!