ADR's (American Depositary Receipts) - DIT MOET JE WETEN!

Wat is een ADR?

ADR is de afkorting voor een ‘American Depositary Receipt’. Het is een certificaat dat garant staat voor een buitenlands aandeel, dat niet Amerikaans is. Beleggers kunnen op deze manier hun aandelen verhandelen in niet-Amerikaanse bedrijven op de Amerikaanse beurzen. Daarbij heeft een ADR te allen tijde dezelfde rechten als de gewone aandelen binnen een bedrijf. Het grootste verschil zit hem in de notering in Amerikaanse dollars. Net als bij de gewone aandelen krijg je wel dividend uitgekeerd en zul je dus ook winsten kunnen maken. Het grootste voordeel van deze notering is daarbij dat je te maken hebt met lagere administratieve kosten en er geen buitenlandse transactiebelasting bij komt kijken.

De werking van ADR’s uitgelegd

De werking van ADR’s is handig uit te leggen met behulp van een klein aantal stappen. Eerst koopt een financiële instelling aandelen van een bedrijf op een lokale beurs. Deze instelling is in de meeste gevallen een Amerikaanse bank. Na het kopen van de aandelen worden deze in de vorm van certificaten op de Amerikaanse beurs uitgegeven. De instelling beslist daarbij aan hoeveel aandelen een aankoop van een ADR gelijk staat.

De Nederlandse bedrijven en ADR

Er zijn verschillende Nederlandse bedrijven op de beurs van New York te vinden waarmee gehandeld kan worden via ADR’s. Dit zijn onder andere:

• Aegon
• ArcelorMittalASML
• Galapagos
• ING
• Philips
• RELX
• Royal Dutch Shell
• Unilever

ADR’s in verschillende types

Er zijn veel verschillende types ADR’s te vinden in Amerika. Deze verschillen onder andere in de mate van regelgeving, waar de verhandeling plaats vindt en of er kapitaal mee opgehaald wordt op de markt.

Gesponsorde ADR’s

Een gesponsorde ADR is in feite een samenwerking tussen een buitenlands bedrijf en een Amerikaanse bank. Er is een juridische overeenkomst opgesteld en de bank zorgt voor de afhandeling met investeerders. Het bedrijf betaalt daarbij weer de kosten voor het uitgeven en houdt de controle over het certificaat. In dit geval zal er altijd een bepaalde ADR uitgegeven worden. Je gaat er dus niet meer vinden.

Er zijn drie levels terug te vinden bij deze gesponsorde ADR’s:

• Level 1 De basis. Een buitenlands bedrijf wil hiermee vaak geen kapitaal ophalen en ze kwalificeren zich vaak niet volgens de regels van de SEC (Security and Exchange Commission). Deze worden vaak op Over-The-Counter (OTC) markten verhandeld. Veel beleggers zien dit als een risicovollere manier van beleggen.
• Level 2 De regelgeving van de SEC is in hogere mate uitgevoerd en de ADR is zichtbaar. De handelsvolumes liggen hierbij ook vaak hoger.
• Level 3 Deze ADR's worden uitgegeven via een public offering en zijn daarmee bedoeld om kapitaal binnen te halen voor een bedrijf. Hiervoor moet alles voldoen aan de SEC regelgeving. Ze komen hiermee het meeste overeen met de normale aandelen en komen voor op een van de grotere aandelenbeurzen.

Niet-gesponsorde ADR’s

In dit geval heeft een Amerikaanse bank de aandelen van een buitenlands bedrijf opgekocht en verhandelt deze via de OTC-markt. Het bedrijf hoeft hierbij geen toestemming te verlenen. Meerdere banken kunnen de ADR’s uitgeven, terwijl ze wel verschillende karakteristieken bevatten. Denk daarbij aan de hoogte van het dividend van een aandeel. Ze hebben tevens nooit stemrecht en zullen jou minder macht geven als aandeelhouder.

De voordelen van American Depositary Receipts

Als belegger wil je natuurlijk ook weten wat de voordelen van ADR’s zijn. Hierdoor kun jij namelijk ook beslissen of ADR’s interessant zijn voor jou. De meest voorkomende voordelen lees je hieronder.

Toegang tot buitenlandse bedrijven

Als belegger kun je investeren in buitenlandse bedrijven. Hoewel je het ook rechtstreeks kunt doen, zijn er veel brokers die jou deze mogelijkheid niet bieden. Er zijn brokers, waaronder DEGIRO, die jou de toegang tot de Amerikaanse aandelenmarkten biedt tegen een vergoeding. Voor beleggers is het dus eenvoudiger om aandelen te kopen doordat ADR’s worden uitgegeven.

SEC regelgeving gehanteerd

De ADR’s voldoen altijd aan de Securities and Exchange Commission regelgeving. Dit is de Amerikaanse toezichthouder die acties met betrekking tot de effectenbeurzen controleert. Ondanks dat er veel verschillende toezichthouders zijn, wordt de SEC als een van de strengste van de wereld beschouwd. Dit uit zich voor beleggers in betere bescherming en informatie. Bepaalde risico’s, die in de opkomende economieën vaker voorkomen, worden in dit geval dus beter gedekt.

Nadelen van American Depositary Receipts’s

Hoewel je vooral wilt profiteren van de voordelen, moet je ook rekening houden met de nadelen van ADR’s die je als belegger tegen kunt komen. Enkele nadelen van deze certificaten staan daarom hieronder vermeld.

Denominatie in dollars

Je hebt als belegger vaak te maken met een dubbel Forex risico. Dit komt doordat een ADR in dollars genoteerd staat, terwijl het onderliggende aandeel een andere denominatie heeft. Hierdoor heeft de wisselkoers van de twee valuta ook effect op je rendement. Eigenlijk heb je dus bij een ADR te maken met twee verschillende koersen die zowel goed als slecht kunnen uitvallen.

Dubbele dividendbelasting

Bij ADR’s wordt altijd dividend uitgekeerd. Het dividend wordt in dit geval zowel in het thuisland als in Amerika belast. Als buitenlandse investeerder is de kans daarom groot dat je te maken hebt met een dubbele belasting. Dit wordt vaker ook wel dividendlekkage genoemd.

ADR of IDR

In feite zijn een IDR en ADR hetzelfde. In het geval van Amerika staat het bekend als een ADR en in andere landen een IDR (International Depositary Receipt). Daarnaast zullen EDR en GDR ook voorbij komen wanneer de aandelen op de Europese beurs worden verhandeld.

Vergelijk brokers en start met zelf beleggen

Ben je, nu je alles weet over ADR’s, geïnteresseerd geraakt in beleggen en op zoek naar de beste broker voor jouw beleggingen? Maak dan gebruik van onze vergelijkingstool!