Wat doet Wheaton Precious Metals?

Wheaton Precious Metals is een Canadees edelmetaal streamingbedrijf dat zich richt op zilver en goud. Het bedrijf verdient geld door mijnbouwbedrijven vooruit te betalen in ruil voor het recht om een vast percentage van hun toekomstige edelmetaalproductie tegen een vaste, lage prijs te kopen. Deze edelmetalen worden vervolgens op de open markt verkocht tegen de variabele marktprijs, waardoor Wheaton profiteert van waardestijgingen.

Wheaton Precious Metals opereert als een uniek type bedrijf binnen de edelmetaalsector, bekend als een 'edelmetaal streamingbedrijf'. Het onderscheidt zich van traditionele mijnbouwbedrijven door zelf geen mijnen te exploiteren of grondstoffen te delven. In plaats daarvan fungeert Wheaton als een financiële partner voor mijnbouwbedrijven wereldwijd.

Het kernmodel van Wheaton Precious Metals is gebaseerd op 'streamingovereenkomsten'. Hierbij verstrekt Wheaton een aanzienlijke vooruitbetaling aan mijnbouwbedrijven, die deze financiering gebruiken voor de ontwikkeling of uitbreiding van hun mijnen. In ruil voor deze investering verkrijgt Wheaton het recht om een vast percentage van de toekomstige productie van edelmetalen – voornamelijk zilver en goud – van die mijnen te kopen. Deze aankoop vindt plaats tegen een vooraf bepaalde, vaak zeer lage, vaste prijs per ounce. Wheaton heeft momenteel ongeveer 35 van dergelijke streamingovereenkomsten lopen, wat zorgt voor een gediversifieerde portfolio van activa.

De winstgevendheid van Wheaton Precious Metals komt voort uit het verschil tussen de lage, vaste inkoopprijs en de variabele marktprijs waartegen het de edelmetalen verkoopt. Wanneer de prijzen van zilver en goud op de wereldmarkt stijgen, profiteert Wheaton direct van deze waardestijging. Het bedrijf is dus primair blootgesteld aan de prijsbewegingen van edelmetalen, met een relatief stabiele kostenbasis. Voor het jaar 2025 bestaat naar verwachting 37% van de omzet uit zilver, wat de belangrijke rol van dit metaal in hun portfolio onderstreept.

Een veelvoorkomende misvatting is dat Wheaton Precious Metals zelf mijnbouwactiviteiten uitvoert. Dit is echter niet het geval. Het bedrijf is een financier en handelaar in edelmetalen, wat betekent dat het de operationele risico's die gepaard gaan met mijnbouw, zoals geologische verrassingen, arbeidsproblemen of milieuvergunningen, vermijdt. Het risicoprofiel van een streamingbedrijf is daardoor anders dan dat van een traditioneel mijnbouwbedrijf.

De strategie van Wheaton Precious Metals biedt diverse voordelen:

• Gediversifieerd risico: Door te investeren in meerdere mijnen en projecten, verspreidt Wheaton het risico dat een individuele mijn ondermaats presteert.
• Lage operationele kosten: Het bedrijf heeft geen directe operationele kosten voor mijnbouw, wat resulteert in hogere marges bij stijgende edelmetaalprijzen.
• Blootstelling aan edelmetalen: Beleggers krijgen via Wheaton een pure blootstelling aan de prijs van zilver en goud, zonder de complexiteit en risico's van mijnbouwexploitatie.
• Toegang tot bijproducten: Vaak zijn de edelmetalen die Wheaton koopt bijproducten van de winning van andere metalen (zoals koper of zink), wat de inkoopprijs extra gunstig maakt.

Stel dat Wheaton Precious Metals een streamingovereenkomst heeft voor 100.000 ounces zilver per jaar, ingekocht tegen een vaste prijs van 5 dollar per ounce. Als de marktprijs van zilver stijgt van 20 dollar naar 30 dollar per ounce, dan ziet Wheaton de brutowinst per ounce toenemen van 15 dollar naar 25 dollar. Dit illustreert hoe het bedrijf significant profiteert van een stijgende edelmetaalmarkt, zonder dat de inkoopkosten meestijgen.