Is er een correlatie tussen bitcoin en aandelen?
De correlatie tussen bitcoin en aandelen is de afgelopen jaren aanzienlijk toegenomen, hoewel deze historisch gezien laag was. Hoewel bitcoin traditioneel als een aparte activaklasse werd beschouwd, gedraagt het zich sinds 2020 vaker als een speculatieve technologie-investering, met periodes van sterke positieve correlatie met de aandelenmarkten, met name de tech-zware Nasdaq.
Historisch gezien vertoonde bitcoin gewoonlijk een lage correlatie met traditionele beleggingscategorieën zoals aandelen, obligaties en goud. Deze lage correlatie, zoals waargenomen tot ongeveer 2020 door vermogensbeheerders als Fidelity en VanEck, maakte bitcoin aantrekkelijk voor portfoliodiversificatie. Ook BlackRock omschreef de correlatie over het algemeen als laag, met slechts incidentele korte perioden van hogere correlatie, vaak verklaard door rente en liquiditeit.
De laatste paar jaar, tot en met 2024, is er echter een duidelijke tendens tot toename van de correlatie tussen bitcoin en de aandelenbeurs. Bitcoin vertoont sinds recent een toenemende correlatie, wat een verschuiving markeert in zijn marktgedrag.
Deze toegenomen correlatie werd met name zichtbaar vanaf 2020. Bitwise Asset Management rapporteerde een hoge correlatie tussen bitcoin en de S&P 500 index van begin 2020 tot eind 2022. Een piek in deze correlatie trad op in begin mei 2022, toen de correlatiecoëfficiënt met de S&P 500 een sterke positieve waarde van 0.8 bereikte. Dit gedrag wordt verklaard doordat bitcoin zich steeds meer gedraagt als een speculatief technologie-investeringsproduct, mede door toegenomen investeringen van beleggers die het eerder als een libertair of inflatiehedge zagen. Zo handelde bitcoin in januari 2022 meer als tech-zware Nasdaq aandelen en verkocht het in april 2023 als tech-aandelen.
Een veelvoorkomende misvatting is dat bitcoin altijd een constante lage correlatie met traditionele markten behoudt, waardoor het een onveranderlijke diversificatiekans zou bieden. Hoewel dit historisch gezien vaak het geval was tot ongeveer 2020, tonen recente data aan dat deze relatie dynamisch is en sterk beïnvloed wordt door macro-economische factoren en het type investeerder dat de markt betreedt.
De verwachting is dat bitcoin op termijn weer minder gecorreleerd zal handelen met de aandelenmarkten, zodra de huidige 'sell-off' en de verhoogde correlatie ten einde komen. Dit duidt erop dat de correlatie geen statisch gegeven is, maar een dynamische factor die afhankelijk is van marktomstandigheden en beleggerssentiment.
De ontwikkeling van de correlatie tussen bitcoin en aandelen kan als volgt worden samengevat:
| Periode | Correlatie met Aandelen | Kenmerken en Bronnen |
|---|---|---|
| Tot 2020 | Over het algemeen laag | Traditioneel gezien als aparte activaklasse, lage correlatie met aandelen, obligaties en goud (Fidelity, VanEck, BlackRock) |
| 2020 - 2022 | Hoog | Hoge correlatie met S&P 500 (Bitwise Asset Management) |
| Begin mei 2022 | Sterk positief (0.8) | Correlatiecoëfficiënt met S&P 500 (data IEXCloud) |
| Laatste jaren (tot 2024) | Toenemend | Gedraagt zich als speculatieve technologie-investering, meer als Nasdaq-aandelen (BlackRock, februari 2022, januari 2022, april 2023) |
| Toekomstverwachting | Verwacht weer minder gecorreleerd | Na einde huidige 'sell-off' en verhoogde correlatie (BlackRock) |