Wat is een broker-dealer markdown?

Een broker-dealer markdown is het verschil tussen de marktprijs van een effect en de lagere prijs die een broker-dealer aan een klant betaalt wanneer deze een effect verkoopt. Het vertegenwoordigt de compensatie die de broker-dealer ontvangt voor het uitvoeren van de transactie als principaal, waarbij de broker-dealer het effect van de klant koopt.

Een broker-dealer combineert de rollen van makelaar en dealer. Als makelaar voert de broker-dealer orders uit namens klanten en ontvangt hiervoor een commissie. Als dealer koopt of verkoopt de broker-dealer effecten uit eigen voorraad, waarbij deze optreedt als principaal. Een markdown ontstaat specifiek wanneer de broker-dealer als dealer optreedt en een effect van u koopt.

De markdown is een prijsverschil dat de compensatie vormt voor de broker-dealer. Wanneer u een financieel product, zoals een aandeel of obligatie, verkoopt aan een broker-dealer, zal de prijs die u ontvangt lager zijn dan de actuele marktprijs van dat effect. Dit verschil is de markdown. Het is in wezen een negatieve spread, berekend door de prijs die de broker-dealer betaalt af te trekken van de interne marktprijs (de hoogste biedprijs).

Hoewel een markdown functioneel vergelijkbaar is met een commissie, zijn er belangrijke verschillen in hoe deze wordt toegepast en gecommuniceerd. Een commissie is doorgaans een expliciet bedrag of percentage dat apart op de nota wordt vermeld. Een markdown daarentegen wordt niet separaat gespecificeerd op de nota. Het is direct verwerkt in de aankoopprijs die de broker-dealer u biedt.

Rekenvoorbeeld van een markdown:

Stel, u wilt 100 aandelen verkopen die op de markt een biedprijs hebben van €50,00 per aandeel. Een broker-dealer biedt u €49,50 per aandeel. De berekening van de markdown is dan als volgt:

• Marktprijs per aandeel: €50,00
• Prijs die de broker-dealer betaalt: €49,50
• Markdown per aandeel: €50,00 - €49,50 = €0,50
• Totale markdown voor 100 aandelen: 100 €0,50 = €50,00

In dit voorbeeld ontvangt u €4.950 voor uw aandelen, terwijl de marktprijs €5.000 was. De €50,00 is de compensatie voor de broker-dealer, ingebouwd in de transactieprijs.

Misvatting: Een markdown is altijd een expliciete kostenpost op de afrekening.

Veel beleggers denken ten onrechte dat een markdown, net als een commissie, altijd duidelijk als aparte kostenpost op hun transactieoverzicht of nota verschijnt. In werkelijkheid is de markdown een verschil in prijs dat al is verwerkt in de koers die de broker-dealer u biedt voor uw effecten. U ziet dus niet "markdown: €X" op uw afrekening, maar simpelweg een lagere verkoopprijs dan de marktprijs. Dit maakt het voor de klant minder transparant dan een expliciete commissie, maar het is wel de manier waarop broker-dealers compensatie ontvangen bij het handelen als principaal.