Wat is de direct market access regel?
De Direct Market Access (DMA) regel verwijst in de financiële wereld naar de mogelijkheid voor beleggers om rechtstreeks toegang te krijgen tot de orderboeken van een beurs of handelsplatform. Dit betekent dat orders direct in de markt worden geplaatst, zonder tussenkomst van een broker die de order aggregeert of filtert. Het concept is zwaar gereguleerd en bevordert transparantie en een eerlijk speelveld voor marktdeelnemers.
Op financiële markten staat Direct Market Access (DMA) voor rechtstreekse elektronische toegang (DEA). Volgens de AFM betekent dit dat een lid, deelnemer of cliënt van een handelsplatform een (rechts)persoon toestaat om gebruik te maken van diens handelscode of toegang. Dit biedt beleggers de mogelijkheid om orders direct in het orderboek van de beurs te plaatsen. Een belangrijk kenmerk hiervan is dat alle orders voor de gehele markt zichtbaar zijn, wat bijdraagt aan een eerlijk speelveld voor de verschillende marktdeelnemers. Beleggingsondernemingen die deze directe elektronische toegang aanbieden, blijven verantwoordelijk voor de orders die hun cliënten ingeven via hun systemen en/of handelscodes. Zij moeten daarom criteria opstellen voor de geschiktheid van de partijen aan wie zij deze toegang verstrekken.
Er bestaat echter een andere belangrijke regelgeving die ook de afkorting DMA gebruikt, wat tot verwarring kan leiden: de Digital Markets Act. Hoewel beide afkortingen identiek zijn, hebben ze betrekking op totaal verschillende domeinen:
- Direct Market Access (financiële sector): Dit betreft de directe toegang tot handelsplatformen voor het plaatsen van orders op financiële markten. Het doel is het verhogen van transparantie en het creëren van een eerlijk speelveld voor beleggers door directe interactie met de markt mogelijk te maken. De regulering richt zich op de verantwoordelijkheden van beleggingsondernemingen die deze toegang faciliteren.
- Digital Markets Act (digitale sector): Dit is een Europese verordening die als voornaamste doel heeft digitale markten eerlijk en betwistbaar te houden. De Digital Markets Act beoogt leemtes in het mededingingsrecht op te vullen door ex ante regulering van grote online platforms, ook wel 'poortwachters' genoemd. Deze wet introduceert aanvullende regels voor online platforms die een belangrijke toegangspoort vormen voor zakelijke gebruikers om eindgebruikers te bereiken. Een onderneming wordt als poortwachter aangemerkt als het een aanzienlijke impact heeft op de interne markt en een duurzame toegangspoortpositie bezit. De inhoudelijke verplichtingen voor aangewezen poortwachters zijn van kracht sinds maart 2024.
Het is dus cruciaal te onderscheiden wanneer de term DMA wordt gebruikt, om te begrijpen of het gaat om de toegang tot financiële markten of om de regulering van grote digitale platforms. Meer informatie over de regelgeving omtrent directe elektronische toegang is te vinden op de website van de AFM.