Wat is de 80/20-regel in durfkapitaal?

De 80/20-regel in durfkapitaal, ook bekend als het Pareto-principe, houdt in dat 20% van de investeringen van een durfkapitaalfonds verantwoordelijk is voor 80% van het totale rendement. Dit principe is een fundamentele strategie waarbij investeerders rekening houden met een hoog percentage mislukte startups, maar vertrouwen op de uitzonderlijke successen van een kleine minderheid om de gehele portefeuille winstgevend te maken.

Durfkapitalisten (venture capitalists) hanteren een strategie die uitgaat van hoge risico's en langetermijninvesteringen. Ze beleggen in startups met een hoge faalkans, vergelijkbaar met een loterij waarbij een kleine kans op succes gepaard gaat met een zeer hoge beloning bij winst. Hoewel uit de praktijk blijkt dat slechts ongeveer 25 procent van de durfkapitaal start-up investeringen een succesvol resultaat heeft, is het juist deze kleine groep die de overgrote meerderheid van de winst genereert.

Een veelvoorkomende misvatting is dat durfkapitalisten verwachten dat de meeste van hun investeringen succesvol zullen zijn. In werkelijkheid is het tegenovergestelde waar: de strategie is gebouwd op het idee dat veel investeringen geen rendement zullen opleveren, of zelfs verliesgevend zullen zijn. Het succes van een durfkapitaalfonds hangt af van het vermogen om die zeldzame 'uitschieters' te identificeren en te ondersteunen die exponentiële groei doormaken. Investeerders verdienen pas aan hun rendement op investering wanneer het bedrijf groeit, winst maakt of wordt overgenomen, wat vaak een langdurig proces is.

Om de toepassing van de 80/20-regel in durfkapitaal te illustreren, nemen we een hypothetisch voorbeeld:

Stel, een durfkapitaalfonds investeert in 10 verschillende startups, met elk een investering van €1 miljoen, wat een totale investering van €10 miljoen vertegenwoordigt. De doelstelling is een aanzienlijk rendement op deze totale investering.

• 80% van de investeringen (8 van de 10 startups): Deze startups falen, worden verkocht voor een klein bedrag, of leveren hooguit de initiële investering terug. In dit scenario genereren ze gezamenlijk slechts 20% van het totale rendement, of zelfs minder. Dit betekent dat van de €8 miljoen die in deze bedrijven is geïnvesteerd, het rendement minimaal is.
• 20% van de investeringen (2 van de 10 startups): Deze twee startups groeien explosief en worden zeer succesvol. Zij zijn verantwoordelijk voor 80% van het totale rendement van het fonds. Als het fonds bijvoorbeeld een totaalrendement van €50 miljoen realiseert op de oorspronkelijke €10 miljoen, dan komt €40 miljoen daarvan van deze twee succesvolle investeringen. De overige €10 miljoen rendement komt dan van de andere acht investeringen, of dient om de verliezen op te vangen.

Dit voorbeeld benadrukt dat de focus van durfkapitalisten ligt op het vinden van de paar bedrijven die een buitengewoon hoog rendement kunnen opleveren, wetende dat de meerderheid van hun investeringen niet aan deze verwachting zal voldoen. De dynamische investeringsbeoordeling die durfkapitalisten gebruiken, is dan ook gericht op het inschatten van dit potentieel voor uitzonderlijk rendement, ondanks de inherente hoge risico's.