Wat zijn puts beleggen?

Put opties zijn financiële contracten die de koper het recht geven om een onderliggend effect, zoals een aandeel, te verkopen tegen een vooraf bepaalde prijs (de uitoefenprijs) binnen een vastgestelde periode. De verkoper van de put optie heeft daarentegen de plicht om dit onderliggende effect te kopen als de koper besluit de optie uit te oefenen. Ze worden gebruikt om te beschermen tegen koersdalingen of om te profiteren van een verwachte neerwaartse marktbeweging.

Put opties zijn derivaten, wat betekent dat hun waarde is afgeleid van de waarde van een ander financieel instrument, de onderliggende waarde. Dit kan een aandeel, index, grondstof of valuta zijn. De koper van een put optie verwerft het recht om de onderliggende waarde te verkopen, maar niet de plicht. Voor dit recht betaalt de koper een premie aan de verkoper van de optie. Eén put optiecontract vertegenwoordigt doorgaans honderd stuks van de onderliggende waarde.

De verkoper van de put optie, ook wel de 'schrijver' genoemd, ontvangt deze premie. In ruil daarvoor neemt de verkoper de plicht op zich om de onderliggende waarde te kopen tegen de afgesproken uitoefenprijs, mocht de koper besluiten de optie uit te oefenen. Dit maakt put opties het tegenovergestelde van call opties, waarbij de koper het recht krijgt om te kopen.

Beleggers gebruiken put opties om verschillende redenen, afhankelijk van hun verwachtingen en risicobereidheid:

• Bescherming (hedging): Een belegger die aandelen bezit en een koersdaling vreest, kan put opties kopen. Dit beschermt de portefeuille tegen verliezen, vergelijkbaar met een verzekering. Als de koers daalt, stijgt de waarde van de put optie, wat het verlies op de aandelen kan compenseren.
• Speculatie op koersdaling (long put): Beleggers die verwachten dat de prijs van een onderliggende waarde zal dalen, kunnen put opties kopen. Bij een daling van de koers van de onderliggende waarde kan de koper de put optie met winst verkopen of uitoefenen. De potentiële winst is in theorie onbeperkt bij een sterke daling, terwijl het maximale verlies beperkt is tot de betaalde premie.
• Inkomsten genereren (short put): Een belegger kan put opties verkopen (schrijven) om premie-inkomsten te genereren. Dit is aantrekkelijk als de belegger verwacht dat de onderliggende waarde stabiel blijft of zal stijgen. De verkoper hoopt dat de optie waardeloos afloopt, zodat de ontvangen premie volledig als winst kan worden behouden. Het risico voor de verkoper is echter aanzienlijk: als de koers sterk daalt, kan de verkoper verplicht worden de onderliggende waarde te kopen tegen een prijs die ver boven de marktprijs ligt.
• Aandelen verwerven tegen een lagere prijs: Het schrijven van put opties kan ook een strategie zijn voor beleggers die van plan zijn een onderliggende waarde te kopen, maar dan tegen een lagere prijs dan de huidige marktwaarde. Door een put optie te schrijven, ontvangt de belegger premie. Als de koers daalt en de optie wordt uitgeoefend, koopt de belegger de aandelen tegen de uitoefenprijs, effectief met korting door de ontvangen premie.

Een veelvoorkomende misvatting is dat put opties uitsluitend worden gebruikt voor speculatie op een dalende markt. Hoewel dit een belangrijke toepassing is, worden put opties ook veelvuldig ingezet als onderdeel van een defensieve strategie om portefeuilles te beschermen tegen onverwachte koersdalingen. Beleggers kunnen put opties kopen als een vorm van verzekering, wat hen in staat stelt hun aandelen te behouden en tegelijkertijd het neerwaartse risico te beperken. Dit toont aan dat put opties zowel speculatieve als beschermende doeleinden kunnen dienen, afhankelijk van de positie van de belegger.

Laten we een voorbeeld nemen om de werking van put opties te verduidelijken. Stel, het aandeel ABC handelt momenteel op €50. U verwacht een daling in de komende drie maanden en besluit een put optie te kopen met een uitoefenprijs van €45 en een looptijd van drie maanden. De premie voor deze optie is €2 per aandeel. Aangezien één optiecontract 100 aandelen vertegenwoordigt, betaalt u een totale premie van €200 (€2 x 100).

• Scenario 1: Koers daalt
  Na twee maanden daalt de koers van ABC naar €40. Uw put optie met uitoefenprijs €45 is nu 'in the money'. U kunt de optie uitoefenen en de 100 aandelen verkopen voor €45 per stuk, terwijl ze op de markt slechts €40 waard zijn. Uw bruto winst is (€45 - €40) x 100 = €500. Na aftrek van de betaalde premie van €200, is uw netto winst €300. U had ook de optie kunnen verkopen op de markt voor een hogere prijs dan u betaald heeft.
• Scenario 2: Koers blijft gelijk of stijgt
  Na drie maanden is de koers van ABC gestegen naar €52, of stabiel gebleven op €50. De uitoefenprijs van €45 is nu lager dan de marktprijs. Het heeft geen zin om de optie uit te oefenen, want u kunt de aandelen voor een hogere prijs op de markt verkopen. De put optie verloopt waardeloos. Uw maximale verlies is de betaalde premie van €200.

Als u daarentegen de verkoper (schrijver) van deze put optie was, had u in Scenario 1 een verlies geleden van €300 (u moet kopen voor €45 wat €40 waard is, min de ontvangen premie van €200). In Scenario 2 had u de premie van €200 als winst behouden, omdat de optie waardeloos afliep en u de aandelen niet hoefde te kopen.