Is een brokerage een broker-dealer?

Een brokerage is distinct van een broker-dealer vanwege specifieke functionele verschillen, hoewel de termen algemeen worden verward. Een brokerage voert primair transacties uit voor klanten, handelend als agent. Een broker-dealer combineert deze agentrol echter met handel voor eigen rekening en risico. Financiële toezichthouders maken een strikt onderscheid tussen deze twee hoedanigheden, ondanks de publieke perceptie.

De kern van het verschil ligt in de twee afzonderlijke rollen: die van 'broker' en die van 'dealer'.

• Broker (makelaar): In deze rol treedt de instelling op als agent voor haar klanten. Ze voert koop- en verkooporders uit op de beurs namens de klant en ontvangt hiervoor een commissie of vergoeding. De broker faciliteert de transactie tussen de klant en de markt, zonder zelf eigenaar te worden van de effecten. De broker heeft hierbij een fiduciaire plicht jegens de klant, wat betekent dat de belangen van de klant voorop staan.
• Dealer (handelaar): Als dealer handelt de instelling voor eigen rekening en risico. Dit houdt in dat ze effecten koopt en verkoopt uit haar eigen voorraad (inventaris) of deze aanhoudt in de hoop op een waardestijging. Een dealer kan ook als market maker optreden, door continu bied- en laatprijzen af te geven voor bepaalde effecten, waardoor liquiditeit op de markt ontstaat. Wanneer een klant koopt van of verkoopt aan een dealer, is de dealer de tegenpartij in de transactie.

Een 'brokerage' is een algemene term voor een bedrijf dat bemiddelt bij de aan- en verkoop van effecten. Dit kan een pure broker zijn, maar de term omvat in de volksmond ook bedrijven die beide functies vervullen. Een 'broker-dealer' is specifiek een financiële instelling die zowel de rol van broker als die van dealer combineert. Dit betekent dat zij enerzijds orders van klanten uitvoeren en anderzijds voor eigen rekening handelen in effecten.

De Autoriteit Financiële Markten (AFM) houdt in Nederland toezicht op financiële dienstverleners, waaronder brokerages en broker-dealers. De regelgeving, zoals vastgelegd in de Wet op het financieel toezicht (Wft), stelt eisen aan de bedrijfsvoering, de informatieverstrekking aan klanten en het omgaan met belangenconflicten. Vooral bij een broker-dealer kunnen belangenconflicten ontstaan, bijvoorbeeld wanneer de instelling als dealer een effect aanbiedt waarvoor zij als broker een verkoopadvies geeft. Toezichthouders eisen daarom duidelijke procedures en openheid over de hoedanigheid waarin de instelling handelt. Voor actuele informatie over de vergunningplicht en het toezicht op financiële instellingen kunt u de website van de AFM raadplegen.