Is een bedrijf 10x EBITDA waard?

Een bedrijf is 10x EBITDA waard. Deze waardering is redelijk en gerechtvaardigd voor bedrijven die aan specifieke criteria voldoen, zoals een sterke groeipotentie, een dominante marktpositie en stabiele inkomstenstromen. Hoewel de algemene waardering voor veel bedrijven tussen de 4 en 6 keer EBITDA ligt, zijn er specifieke situaties waarin een multiple van 10 keer of zelfs hoger de norm is.

De EBITDA multiple is een veelgebruikte waarderingsmethode bij bedrijfsovernames en aandelenbeleggingen, waarbij de prijs van een bedrijf wordt uitgedrukt als een veelvoud van de Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization (EBITDA). Deze methode biedt een snelle indicatie van de bedrijfswaarde, los van financieringsstructuur en afschrijvingsbeleid. Het getal 10x EBITDA betekent dat de totale bedrijfswaarde, of de overnameprijs, tien keer de jaarlijkse EBITDA bedraagt.

Ten onrechte denken veel mensen dat er één vaste EBITDA multiple bestaat die voor elk bedrijf geldt. In werkelijkheid varieert deze multiple aanzienlijk. Hoewel een index voor bedrijfsovernames een bereik van 4 tot 6 keer EBITDA aangeeft, laten marktgegevens een veel bredere spreiding zien. Zo lag de EBITDA multiple voor aandelenbeleggingen, gemeten via de Market Comparable Companies methode, per 31 december 2015 in een range van 3,3x tot 19,5x. Dit illustreert dat 10x EBITDA binnen een acceptabel, zij het bovengemiddeld, bereik valt.

De redelijkheid van een 10x EBITDA multiple wordt sterk beïnvloed door de unieke kenmerken van een bedrijf en de marktomstandigheden. Factoren zoals de bedrijfsgrootte, de branche, de groeipotentie en de stabiliteit van de kasstromen spelen een doorslaggevende rol. Hieronder ziet u hoe multiples kunnen variëren:

Om de impact van een 10x EBITDA multiple te illustreren, nemen we een rekenvoorbeeld. Stel, een bedrijf genereert een jaarlijkse EBITDA van €2.500.000. Bij een waardering van 10 keer EBITDA zou de bedrijfswaarde €25.000.000 bedragen. Als hetzelfde bedrijf in een minder snel groeiende sector opereert en een multiple van bijvoorbeeld 6x EBITDA krijgt, dan zou de waardering uitkomen op €15.000.000. Dit verschil van €10.000.000 toont aan hoe cruciaal de multiple is voor de uiteindelijke waardebepaling.

EBITDA multiples zijn niet statisch; ze evolueren mee met de economie, rentestanden en specifieke sectorontwikkelingen. Waar de multiple voor equity investeringen per 31 december 2022 door marktdeelnemers werd toegepast in een range van 12,4x, kan dit in een ander jaar of voor een ander type investering anders zijn. Een bedrijf kan zelf ook een specifieke multiple vaststellen voor de waardering van bepaalde investeringen, zoals een Level Three Equity Investment waarvoor een multiple van 8,5x is gehanteerd.

Een 10x EBITDA multiple is dus geen absolute standaard, maar een indicatie die in de juiste context moet worden geplaatst. Voor bedrijven met sterke groeivooruitzichten, innovatieve technologieën of een dominante marktpositie, met name in snelgroeiende sectoren zoals software, kan een dergelijke multiple een realistische weerspiegeling zijn van de toekomstige waarde. Voor meer volwassen of kapitaalintensieve bedrijven zijn lagere multiples gebruikelijker. Voor meer informatie over bedrijfswaardering, lees verder over bedrijfswaardering.