Hoe schrijf ik een calloptie?

Een calloptie schrijven betekent dat u een calloptie verkoopt en daarmee de verplichting aangaat om de onderliggende waarde tegen een vooraf bepaalde prijs te leveren. Als schrijver van de optie ontvangt u direct een premie, wat de primaire motivatie is voor deze strategie. Deze handeling creëert een contract waarbij u de koper het recht geeft om de onderliggende waarde te kopen.

Door een calloptie te schrijven, neemt u de verplichting op u om de onderliggende waarde, zoals aandelen, te leveren aan de koper van de optie als deze besluit zijn recht uit te oefenen. Dit gebeurt wanneer de koers van de onderliggende waarde boven de uitoefenprijs van de optie stijgt. De premie die u ontvangt, is uw beloning voor het aangaan van deze verplichting en vormt uw maximale winst als de optie waardeloos afloopt.

Er zijn twee hoofdvormen van callopties schrijven: gedekt en ongedekt. Bij een gedekte calloptie heeft u de onderliggende waarde, bijvoorbeeld 100 aandelen per optiecontract, al in bezit. Dit beperkt uw risico, omdat u de aandelen direct kunt leveren als de optie wordt uitgeoefend. Bij een ongedekte calloptie heeft u de onderliggende waarde niet in bezit. Dit houdt een aanzienlijk hoger risico in, aangezien u de onderliggende waarde tegen de marktprijs moet aankopen om te kunnen leveren als de optie wordt uitgeoefend. Voor het ongedekt schrijven van callopties is het aanhouden van voldoende onderpand, ook wel initial margin genoemd, verplicht.

Voordat u begint met het schrijven van callopties, zijn er enkele belangrijke stappen die u moet doorlopen:

• U informeert zich grondig over de werking en de risico's die gepaard gaan met opties.
• U doorloopt een kennis- en ervaringstoets om aan te tonen dat u voldoende begrip heeft van derivaten.
• U sluit een Overeenkomst Derivaten af met uw broker, waarin de voorwaarden voor het handelen in opties zijn vastgelegd.

Bij het kiezen van de juiste calloptie om te schrijven, zijn de uitoefenprijs (strike price) en de looptijd cruciale factoren. Meestal kiest men voor een out-of-the-money optie, wat betekent dat de uitoefenprijs boven de huidige koers van de onderliggende waarde ligt. Het vinden van een goede balans hierin is essentieel: de optie moet voldoende premie opleveren, maar ook niet te snel in-the-money raken, waardoor u de onderliggende waarde moet leveren. Wat betreft de looptijd, wordt een resterende duur van drie tot zes weken vaak als aantrekkelijk beschouwd. Dit biedt een goede verhouding tussen de ontvangen premie en het tijdsverloop, waarbij de tijdswaarde relatief snel afneemt.

Stel, u bezit 100 aandelen van Bedrijf X, die momenteel €50 per stuk waard zijn. U besluit een gedekte calloptie te schrijven met een uitoefenprijs van €55 en een looptijd van één maand. Hiervoor ontvangt u een premie van €1,50 per aandeel, wat neerkomt op €150 voor één optiecontract (100 aandelen x €1,50). Als de koers van Bedrijf X binnen die maand niet boven de €55 uitkomt, loopt de optie waardeloos af en behoudt u de €150 premie plus uw aandelen. Stijgt de koers echter naar €60, dan zal de koper de optie uitoefenen. U bent dan verplicht om uw 100 aandelen te verkopen voor €55 per stuk, terwijl de marktprijs €60 is. Uw winst is in dit geval de ontvangen premie van €150, plus het verschil tussen uw aankoopprijs en de uitoefenprijs, min eventuele transactiekosten. Het maximale voordeel is de premie. Het nadeel is dat u de aandelen verkoopt voor €55 terwijl ze €60 waard zijn op de markt, waardoor u de extra winst van €5 per aandeel misloopt.