Kan een broker-dealer ook een market maker zijn?

Ja, een broker-dealer kan zeker de functie van market maker vervullen. Een market maker is een bedrijf of individu dat liquiditeit biedt door continu financiële instrumenten te kopen en verkopen, vergelijkbaar met een wisselkantoor. Wanneer een broker-dealer optreedt als market maker, treedt deze op als directe tegenpartij voor de orders van zijn klanten en bepaalt het zelf de prijzen.

De rol van market maker houdt in dat een entiteit, zoals een bank of een broker, voortdurend bied- en laatprijzen afgeeft voor financiële instrumenten. Door dit te doen, garanderen market makers de voortgezette handelbaarheid van waardepapieren en verhogen zij de marktliquiditeit. Ze voorkomen onevenwichtigheden in vraag en aanbod en houden de spreads, het verschil tussen de koop- en verkoopprijs, krap. Dit is vergelijkbaar met de functie van een wisselkantoor, dat altijd bereid is om valuta te kopen en te verkopen.

Wanneer een broker-dealer optreedt als market maker, neemt deze de orders van zijn klanten op zich. Dit betekent dat de broker-dealer zelf de tegenpartij is bij de transactie. In plaats van de order direct naar de bredere markt of een beurs te sturen, verwerkt de broker de uitvoering via zijn eigen market maker-model. Deze aanpak wordt vaak toegepast bij kleinere klanten, bijvoorbeeld door forexbrokers, om zo efficiënt orders te kunnen uitvoeren.

De belangrijkste kenmerken wanneer een broker-dealer als market maker opereert, zijn:

• Tegenpartij: De broker-dealer treedt zelf op als koper wanneer u verkoopt, en als verkoper wanneer u koopt.
• Eigen prijsstelling: De broker-dealer bepaalt de bied- en laatprijzen, die niet altijd direct overeenkomen met de prijzen op een externe beurs.
• Liquiditeitsverschaffer: Door continu prijzen af te geven, zorgt de broker-dealer voor constante handelbaarheid van instrumenten.
• Potentieel bredere spreads: De 'gratis koersen' kunnen een ingebouwde spread bevatten als verdienmodel.
• Indirecte markttoegang: Orders worden via de dealing desk van de broker verwerkt, in plaats van direct naar de openbare markt.

Een veelvoorkomende misvatting is dat alle brokers enkel orders doorgeven aan de openbare markt tegen de best beschikbare beurskoersen. Echter, bij brokers die functioneren als market maker is dit anders. Zij leveren vaak gratis koersen aan hun klanten, maar deze koersen zijn afkomstig van hun eigen market maker en niet direct van de markt zelf. Dit kan betekenen dat het marktoverzicht dat een klant krijgt, incompleet is. Bovendien kunnen de orderuitvoeringen een extra spread bevatten, omdat de broker-dealer als tegenpartij een winstmarge inbouwt.

Het gebruik van een 'dealing desk' is hier een goed voorbeeld van. Een broker die een dealing desk gebruikt, verbindt traders via zichzelf als tussenpersoon. Dit creëert een indirecte connectie met de markt, wat minder efficiënt kan zijn dan wanneer orders direct op een beurs worden geplaatst. De broker-dealer moet de market maker-rol implementeren om prijsverbeteringen te kunnen bieden, vooral als zij deelnemen aan specifieke onderscheidingsservices die dit vereisen.