Hoe bereken je de waarde per aandeel?

De waarde per aandeel wordt berekend op basis van verschillende methoden, waaronder de marktwaarde (koers), de intrinsieke waarde en de faire waarde. De meest directe methode is de intrinsieke waarde, die wordt vastgesteld door de totale bezittingen van een onderneming te verminderen met de schulden, waarna het resultaat wordt gedeeld door het aantal uitstaande aandelen. De koers van een aandeel varieert continu op basis van vraag en aanbod op de beurs.

De term "waarde per aandeel" omvat diverse betekenissen, elk met een eigen perspectief. Het is cruciaal om deze onderscheiden te begrijpen voor een accurate analyse van een onderneming en om weloverwogen beleggingsbeslissingen te kunnen nemen.

De Koers per aandeel (Marktwaarde) is de meest zichtbare waarde en wordt bepaald door de dynamiek van vraag en aanbod op de beurs. De koers van een aandeel fluctueert constant en weerspiegelt de verwachtingen van beleggers over de toekomstige prestaties van het bedrijf. Een voorbeeld hiervan is dat de gemiddelde verkoopprijs van bepaalde aandelen $25,00 per aandeel bedroeg. De koers wordt vaak in verhouding gezet tot kengetallen zoals de winst of omzet per aandeel om een indicatie te krijgen van de waardering, maar het is belangrijk te onthouden dat de marktwaarde niet altijd de werkelijke onderliggende waarde van het bedrijf reflecteert.

Intrinsieke Waarde per aandeel vertegenwoordigt de onderliggende economische waarde van een bedrijf, los van de beurskoers. Deze waarde wordt berekend door alle bezittingen van de onderneming te verminderen met haar schulden, waarna het resterende bedrag wordt gedeeld door het aantal uitstaande aandelen. Een meer geavanceerde methode, zoals toegepast voor Meta in 2024, berekent de intrinsieke waarde als de verdisconteerde waarde van de groeiperiode plus de perpetuele periode, minus schulden, plus cash, gedeeld door het aantal uitstaande aandelen, wat resulteerde in ongeveer $480 per aandeel. Het vergelijken van de aandelenkoers met de intrinsieke waarde is een fundamenteel onderdeel van waardebeleggen, waarbij beleggers zoeken naar aandelen die onder hun intrinsieke waarde worden verhandeld.

Een praktisch rekenvoorbeeld voor de berekening van de Intrinsieke Waarde per aandeel kan dit verduidelijken. Stel een bedrijf heeft totale bezittingen ter waarde van €1.000.000 en totale schulden van €400.000. Het bedrijf heeft 100.000 uitstaande aandelen.

• Totale bezittingen: €1.000.000
• Totale schulden: €400.000
• Aantal uitstaande aandelen: 100.000

De berekening is als volgt:

(€1.000.000 (bezittingen) - €400.000 (schulden)) / 100.000 (aandelen) = €6,00 per aandeel.

De intrinsieke waarde per aandeel is in dit voorbeeld dus €6,00. Dit geeft een indicatie van wat elk aandeel waard zou zijn als het bedrijf vandaag zou worden geliquideerd en de opbrengsten aan de aandeelhouders zouden worden uitgekeerd na aflossing van alle schulden.

Faire Waarde per aandeel is een schatting van wat een aandeel 'echt' waard zou moeten zijn, vaak gebaseerd op financiële modellen en kengetallen. Een veelgebruikte methode is het vermenigvuldigen van de koers-winstverhouding (P/E-ratio) met de geschatte winst per aandeel (EPS). Een aandelenanalyse door Zacks berekende bijvoorbeeld een faire waarde van $25 per aandeel met deze methode. Voor specifieke sectoren, zoals vastgoedvennootschappen, kan de nettowaarde (reële waarde of investeringswaarde) per aandeel worden berekend op basis van het totaal eigen vermogen toewijsbaar aan de aandeelhouders van de moedermaatschappij. Deze waarde probeert de toekomstige kasstromen en groeipotentieel van een bedrijf te reflecteren.

Pariwaarde (Nominale Waarde) per aandeel is een administratieve waarde die bij de oprichting van een onderneming aan een aandeel wordt toegekend. Deze waarde heeft doorgaans weinig tot geen relatie met de daadwerkelijke economische waarde van het aandeel. Zo was de pariwaarde van gewone aandelen in het kapitaal van een bedrijf in 2015 en 2016 gelijk aan $0,001 per aandeel. Het is primair een juridisch concept dat de minimumwaarde vertegenwoordigt waarvoor een aandeel kan worden uitgegeven en heeft geen invloed op de dagelijkse handel of de waardering door beleggers.

Om de verschillen tussen deze belangrijke waardebegrippen duidelijk te maken, hier een overzicht:

Een veelvoorkomende misvatting is dat de pariwaarde van een aandeel iets zegt over de economische waarde ervan. In werkelijkheid is de pariwaarde, zoals een nominale waarde van $0,001 per aandeel in 2015 en 2016, louter een juridische formaliteit en heeft deze geen directe relatie met de koers, intrinsieke waarde of faire waarde van het aandeel. Beleggers baseren hun beslissingen op de koers, intrinsieke waarde of faire waarde, niet op de pariwaarde, omdat deze laatste geen inzicht geeft in de financiële gezondheid of het groeipotentieel van een onderneming. Voor meer informatie over beleggingsstrategieën, zie beleggingsstrategieën.