Is het de moeite waard om in Turkse aandelen te beleggen?

Beleggen in Turkse aandelen kan de moeite waard zijn voor beleggers die bereid zijn hoge risico's te accepteren voor potentieel aanzienlijke rendementen. De Turkse aandelenmarkt heeft in de afgelopen jaren uitzonderlijk gepresteerd in lokale valuta, maar dit gaat gepaard met een hoog wisselkoersrisico en historische volatiliteit die het rendement voor buitenlandse beleggers aanzienlijk kan beïnvloeden.

De Turkse aandelenmarkt, vertegenwoordigd door de BIST-100 index, heeft in de afgelopen vijf jaar indrukwekkende cijfers laten zien. Gemiddeld behaalde deze index een jaarlijks rendement van 53,7 procent in lokale valuta. Deze sterke prestatie is niet incidenteel; tussen 31 augustus 2021 en 31 mei 2024 realiseerde de Turkse aandelenmarkt zelfs de beste performance van alle deelnemende opkomende markten, met een stijging van 113 procent. Ook in januari 2016 lieten beleggingsfondsen met een focus op Turkse aandelen al positieve rendementen zien, gekoppeld aan de Turkse lira en de beurs in Istanbul.

Deze uitzonderlijke rendementen in lokale valuta worden echter beïnvloed door de economische realiteit van Turkije. De markt voor beleggingen in Turkije kent een hoog risico, voornamelijk door sterke wisselkoersschommelingen. Dit wisselkoersrisico is een kenmerk van beleggen in opkomende markten en kan een aanzienlijk deel van de winst in lokale valuta tenietdoen wanneer deze wordt omgezet naar een stabielere munt, zoals de euro. De uitzonderlijke waardering van Turkse aandelen in 2024 werd mede beïnvloed door valutadevaluatie, hoewel staatssteun en toegenomen buitenlandse investeringen ook bijdroegen aan de stabilisatie.

Beleggers moeten zich bewust zijn van de inherente volatiliteit van de Turkse markt. Een blik op het verleden toont aan dat de markt niet altijd een opwaartse trend kent. Zo daalde de Turkse aandelenmarkt in 2018 met maar liefst 45 procent. Dit illustreert de potentiële scherpe dalingen die beleggers kunnen ervaren, ondanks perioden van sterke groei.

Een veelvoorkomende misvatting is dat de hoge rendementen in Turkse lira direct vertalen naar vergelijkbare winsten in euro's. De realiteit is dat de Turkse lira in het verleden aanzienlijk is gedevalueerd ten opzichte van de euro. Dit betekent dat een belegging die in lokale valuta een hoog rendement heeft opgeleverd, in euro's een veel lager, of zelfs negatief, rendement kan hebben door het valutaverlies. Het is daarom cruciaal om bij de beoordeling van Turkse aandelen niet alleen naar de lokale rendementen te kijken, maar ook naar de impact van wisselkoersschommelingen.

Voor de middellange termijn na 2023 wordt verwacht dat het vertrouwen van buitenlandse beleggers in de Turkse economie kan terugkeren. Dit zou, in combinatie met verbeterde aandelenkoersen, kunnen leiden tot verdere koersrendementen op de effectenbeurs van Istanbul. Echter, dit scenario is afhankelijk van de voortgang van economische stabilisatie en het aanpakken van de onderliggende economische problemen waar beleggers op de Turkse valutamarkt zich van bewust moeten zijn.

Bij het overwegen van een belegging in Turkse aandelen is het daarom essentieel om een afgewogen beslissing te nemen, waarbij zowel de kansen als de risico's zorgvuldig worden geëvalueerd. Hier zijn de belangrijkste overwegingen:

• Potentieel hoog rendement: De Turkse aandelenmarkt heeft in lokale valuta bewezen uitzonderlijk hoge gemiddelde jaarlijkse rendementen te kunnen genereren, met periodes van 53,7 procent per jaar en een totale groei van 113 procent over specifieke periodes.
• Wisselkoersrisico: De sterke wisselkoersschommelingen van de Turkse lira vormen een significant risico. Rendementen in lokale valuta kunnen hierdoor aanzienlijk verminderd worden bij omrekening naar euro's.
• Historische volatiliteit: De markt is gevoelig voor grote dalingen, zoals de 45 procent verlies in 2018, wat duidt op een hoog risicoprofiel.
• Economische stabiliteit: Het toekomstige rendement hangt sterk af van de economische stabilisatie en het herstel van het vertrouwen van buitenlandse beleggers, wat mogelijk is op de middellange termijn na 2023.