Hoe werkt een SPAC?

Een SPAC, oftewel Special Purpose Acquisition Company, is een lege vennootschap die kapitaal ophaalt via een beursgang met als specifiek doel een bestaande, niet-beursgenoteerde onderneming over te nemen en zo indirect beursgenoteerd te maken. Dit type bedrijf, ook wel een 'blank-check' bedrijf genoemd, heeft bij de oprichting geen commerciële activiteiten en de investeerders weten vooraf niet in welk bedrijf zij beleggen.

Een SPAC wordt opgericht als een overnamebedrijf zonder geschiedenis of commerciële activiteiten. Het functioneert als een beursvehikel dat eerst kapitaal inzamelt bij een grote groep beleggers via een initiële openbare aanbieding (IPO). De opbrengst van deze beursgang wordt vervolgens gebruikt voor de aankoop van een niet-beursgenoteerd bedrijf, met als uiteindelijke doel dit bedrijf beursgenoteerd te maken. Dit biedt een alternatieve route voor bedrijven om de kapitaalmarkt te betreden.

Het proces van een SPAC volgt doorgaans de volgende stappen:

• Kapitaalopname via beursgang: De initiatiefnemers van de SPAC brengen de lege vennootschap naar de beurs om kapitaal op te halen. Investeerders kopen aandelen, bijvoorbeeld voor een introductiekoers van 10 dollar per aandeel, zoals in 2020 vaak het geval was in de Verenigde Staten. De investeerders weten op dit moment nog niet welk bedrijf de SPAC zal overnemen.
• Zoektocht naar een overnamedoel: Na de succesvolle kapitaalopname heeft de SPAC een beperkte tijdsspanne om een geschikt overnamedoel te vinden. Deze periode is meestal 24 maanden. Gedurende deze tijd fungeert de SPAC als een mantelmaatschappij die actief zoekt naar een groeibedrijf om mee te fuseren of over te nemen.
• Overname en beursnotering: Zodra een overeenkomst is bereikt met een niet-beursgenoteerd bedrijf, wordt de fusie of overname gerealiseerd. Het kapitaal dat de SPAC heeft opgehaald, wordt gebruikt om deze transactie te financieren. Het overgenomen bedrijf wordt hierdoor indirect beursgenoteerd, zonder de traditionele, vaak langdurige en complexe IPO-procedure te ho hoeven doorlopen.
• Liquidatie bij mislukking: Indien de SPAC er niet in slaagt binnen de gestelde termijn van doorgaans 24 maanden een geschikte overnamepartner te vinden, wordt de vennootschap geliquideerd. Het ingelegde kapitaal wordt dan terugbetaald aan de investeerders.

SPAC's worden in diverse jurisdicties gebruikt, waaronder Nederland, de Verenigde Staten en via beurzen zoals de Frankfurt Stock Exchange, als een middel om bedrijven publiek te maken.