Waarom is market order niet toegestaan?

Een market order is niet toegestaan, of wordt sterk afgeraden, omdat deze beleggers geen bescherming biedt tegen ongunstige uitvoeringsprijzen. Hoewel een market order onmiddellijke uitvoering garandeert, is er geen zekerheid over de exacte prijs waartegen de transactie plaatsvindt. Dit risico is vooral groot in volatiele markten of bij effecten met een lage liquiditeit, waarbij de aankoop tegen een te hoge prijs of verkoop tegen een te lage prijs kan leiden tot ongewenste resultaten voor de belegger.

De kern van het probleem met market orders ligt in de onzekerheid over de uiteindelijke uitvoeringsprijs. Een handelaar die een market order plaatst, moet rekening houden met potentiële prijsvolatiliteit. Dit betekent dat de order kan worden uitgevoerd tegen een prijs die aanzienlijk afwijkt van de laatst getoonde koers, vooral bij plotselinge koerssprongen. Bij effecten met onvoldoende liquiditeit kan een market order zelfs leiden tot een uitvoering tegen steeds ongunstigere prijzen totdat de volledige order is afgerond, een fenomeen dat bekend staat als 'slippage'.

Stel bijvoorbeeld dat een belegger 1.000 aandelen wil kopen van een minder liquide bedrijf via een market order. Het orderboek toont de volgende verkooporders: 100 aandelen tegen €10,00, 200 aandelen tegen €10,10, 300 aandelen tegen €10,25 en 400 aandelen tegen €10,50. De market order zal de eerste 100 aandelen kopen voor €10,00, de volgende 200 voor €10,10, de volgende 300 voor €10,25 en de laatste 400 voor €10,50. De gemiddelde aankoopprijs wordt dan aanzienlijk hoger dan de initiële beste prijs van €10,00, namelijk €10,295 per aandeel. Dit illustreert hoe een market order, ondanks de intentie om snel te handelen, kan resulteren in een ongunstige gemiddelde uitvoeringsprijs door het 'opeten' van het orderboek.

Een veelvoorkomende misvatting is dat een market order de beste manier is om snel een positie te openen tegen de "huidige" marktprijs. Hoewel een market order inderdaad onmiddellijke positieopening garandeert, beschermt deze niet tegen aankoop tegen een te hoge prijs of verkoop onder de gewenste prijs. De onzekerheid over de exacte uitvoeringsprijs is een significant nadeel, aangezien de belegger geen controle heeft over de instapprijs. De waarde van een market order kan men met zekerheid pas na uitvoering kennen.

Brokers en beurzen beperken of ontmoedigen market orders met name in de volgende situaties, om beleggers te beschermen tegen onverwachte verliezen:

• Bij lage liquiditeit: Als er onvoldoende aangeboden aandelen zijn tegen de gunstigste beschikbare prijs, kan een market order leiden tot uitvoering tegen steeds ongunstiger prijzen totdat de volledige order is uitgevoerd. Dit risico is vooral relevant bij minder liquide markten of weinig verhandelde aandelen.
• Tijdens hoge volatiliteit: In markten met snelle en onvoorspelbare prijsschommelingen verhoogt een market order het prijsrisico aanzienlijk. De prijs kan binnen milliseconden veranderen, waardoor de uitvoeringsprijs sterk kan afwijken van de prijs die de belegger voor ogen had.
• Bij grote ordergrootte: Een grote market buy order in een slecht gevuld orderboek kan ertoe leiden dat gedeelten van de order tegen hogere prijzen worden uitgevoerd, wat resulteert in een ongunstige gemiddelde aankoopprijs.
• Tijdens gesloten beurs: Een market order die wordt geplaatst wanneer de beurs gesloten is, wordt uitgevoerd zodra de beurs opent. Dit kan leiden tot een aanzienlijk prijsverschil ten opzichte van de slotkoers van de vorige handelsdag, zeker als er in de tussentijd belangrijk nieuws is geweest.
• Bij afwezigheid van een Designated Sponsor: In sommige gevallen, bijvoorbeeld bij tijdelijke afwezigheid van een actieve Designated Sponsor, kan een onbegrensde market order worden uitgevoerd tegen limietorders in het orderboek met een sterk afwijkende prijs.

Om deze redenen wordt de market order aankoop tegen marktprijs beschouwd als een ongewenste handelsstrategie. Het gebrek aan prijsbescherming maakt het een risicovol instrument voor beleggers, vooral in de geschetste omstandigheden. Voor meer informatie over alternatieve ordertypes die meer controle bieden over de uitvoeringsprijs, kunt u hier terecht.