Hoeveel schuld heeft KPN?

De netto schuld van KPN bedroeg in het tweede kwartaal van 2024 ruim €6,0 miljard. Dit cijfer, dat een stijging markeert, komt neer op een schuldgraad van 2,4 keer de verwachte bedrijfswinst (EBITDA). Hoewel de absolute schuld toenam, wordt de relatieve schuldenlast van KPN, uitgedrukt in deze ratio, als gunstiger beschouwd dan in eerdere periodes.

De schuldpositie van KPN wordt doorgaans beoordeeld aan de hand van de netto schuld en de verhouding tussen de netto schuld en de bedrijfswinst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA). Deze schuld-EBITDA-ratio geeft een indicatie van hoeveel jaar de bedrijfswinst nodig zou hebben om de nettoschuld af te lossen.

In het tweede kwartaal van 2024 is de netto schuld van KPN gestegen tot ruim €6,0 miljard, wat resulteert in een schuld-EBITDA-ratio van 2,4 keer. Deze ratio is een verbetering ten opzichte van eerdere jaren. Zo bedroeg de schuldgraad van KPN in 2021 nog bijna drie keer de verwachte bedrijfswinst. Destijds werd deze verhouding als hoog beschouwd in vergelijking met andere Europese telecomoperatoren. De daling naar 2,4 keer in 2024 duidt op een verbeterde financiële positie, ondanks een hogere absolute schuld.

De perceptie van een "lage schuldenlast" voor KPN, zoals in maart 2024 werd gesteld ten opzichte van andere Europese telecommaatschappijen, is te verklaren door deze verbeterde schuld-EBITDA-ratio. Hoewel de totale schuld in euro's hoger kan zijn, is de capaciteit van het bedrijf om deze schuld te dragen, gemeten aan de hand van de winstgevendheid, toegenomen.

Om de betekenis van de schuld-EBITDA-ratio te illustreren, kunnen we een rekenvoorbeeld opstellen. Stel dat de netto schuld van KPN ruim €6,0 miljard bedraagt en de schuld-EBITDA-ratio 2,4 keer is, dan kunnen we de verwachte EBITDA berekenen:

• Netto schuld: €6.000.000.000
• Schuld-EBITDA-ratio: 2,4
• Verwachte EBITDA: €6.000.000.000 / 2,4 = €2.500.000.000

Dit betekent dat KPN in het tweede kwartaal van 2024 een verwachte jaarlijkse bedrijfswinst (EBITDA) had van ongeveer €2,5 miljard. Als de schuld-EBITDA-ratio, zoals in 2021, bijna 3 keer was geweest met dezelfde netto schuld van €6,0 miljard, dan zou de verwachte EBITDA slechts €2,0 miljard zijn geweest (€6,0 miljard / 3). De daling van de ratio van bijna 3 naar 2,4 keer duidt dus op een relatief sterkere winstgevendheid ten opzichte van de schuld.

De belangrijkste schuldgerelateerde cijfers van KPN zijn: