Wat is het verschil tussen koerswaarde en emissiekoers?

De koerswaarde van een aandeel is de actuele marktprijs waartegen het aandeel op een beurs verhandeld wordt, terwijl de emissiekoers de prijs is waartegen een bedrijf nieuwe aandelen uitgeeft aan beleggers. Het fundamentele verschil zit in het moment en de methode van prijsbepaling: de koerswaarde fluctueert continu door vraag en aanbod, terwijl de emissiekoers een eenmalig vastgestelde prijs is bij de introductie van nieuwe aandelen.

De koerswaarde, ook wel marktprijs genoemd, is de prijs die op elk willekeurig moment op de effectenbeurs tot stand komt. Deze prijs wordt bepaald door de dynamiek van vraag en aanbod. De koers is voortdurend in beweging en kent een hoge volatiliteit, wat betekent dat de waarde van een aandeel per seconde kan wijzigen. Na een aandelenemissie kan de marktprijs van het aandeel op de beurs zowel hoger als lager zijn dan de aankoopprijs die de belegger oorspronkelijk heeft betaald.

De emissiekoers is de prijs die een bedrijf vaststelt wanneer het nieuwe aandelen uitgeeft aan het publiek of aan specifieke beleggers. Dit gebeurt bijvoorbeeld bij een beursgang (IPO) of een aanvullende aandelenemissie. Deze prijs wordt bepaald door het uitgevende bedrijf, vaak in overleg met begeleidende banken, en is bedoeld om voldoende kapitaal op te halen. De emissiekoers is doorgaans lager dan de bestaande beurskoers om de nieuwe aandelen aantrekkelijk te maken voor investeerders. De prijs van aandelen bij een emissie kan fluctueren, beïnvloed door de marktperceptie over de emissie en mogelijke verwatering van bestaande aandelen.

De relatie van de emissiekoers tot de nominale waarde van een aandeel kent drie varianten:

• A pari: De emissiekoers is gelijk aan de nominale waarde van het aandeel.
• Boven pari (agio): De emissiekoers is hoger dan de nominale waarde. Het verschil tussen de emissiekoers en de nominale waarde wordt agio genoemd. Aandelenpreferenties worden gekocht tegen een prijs die gelijk is aan de emissiewaarde, inclusief eventueel agio.
• Onder pari (disagio): De emissiekoers is lager dan de nominale waarde. Het verschil tussen de nominale waarde en de emissieprijs bij een emissie onder pari wordt disagio genoemd.

Om de verschillen tussen beide begrippen verder te verduidelijken, volgt hier een overzicht:

Stel, een bedrijf besluit nieuwe aandelen uit te geven. De nominale waarde van één aandeel is €5. De huidige koerswaarde van de bestaande aandelen op de beurs is €30. Om de emissie aantrekkelijk te maken voor nieuwe beleggers, stelt het bedrijf de emissiekoers vast op €25 per aandeel. Dit is lager dan de huidige beurskoers. In dit geval is er sprake van een emissie boven pari, aangezien de emissiekoers van €25 hoger is dan de nominale waarde van €5. Het verschil van €20 is het agio. Een belegger die tijdens deze emissie 100 nieuwe aandelen koopt, betaalt hiervoor €2.500.

Na de emissie kan de koerswaarde van deze aandelen op de beurs verder fluctueren. Als de marktprijs stijgt naar €32, heeft de belegger een boekwinst van €7 per aandeel. Daalt de koers echter naar €20, dan heeft de belegger een boekverlies van €5 per aandeel ten opzichte van zijn aankoopprijs. De marktprijs van het gewoon aandelenkapitaal na de emissie kan dus hoger of lager zijn dan de aankoopprijs die de belegger heeft betaald.