Wat is een gemiddelde koers-winstverhouding?
De gemiddelde koers-winstverhouding voor aandelen of de markt als geheel ligt tussen de 15 en 18. Historisch gezien is een koers-winstverhouding van 15 keer de winst als gemiddeld beschouwd. Meer recent, over de laatste twintig jaar tot 2025, bedraagt dit gemiddelde 18,7 keer de winst. De waarde varieert per sector, bedrijf en economische omstandigheden.
De koers-winstverhouding (K/W) is een belangrijke financiële ratio die de prijs van een aandeel relateert aan de winst per aandeel van een bedrijf. Het geeft aan hoeveel beleggers bereid zijn te betalen voor elke euro winst die een bedrijf genereert. Een hogere K/W duidt op hoge groeiverwachtingen, terwijl een lagere K/W kan wijzen op een onderwaardering of juist op lagere groeiverwachtingen.
Wat als "gemiddeld" wordt beschouwd, kent verschillende interpretaties en historische waarden:
- Een langetermijngemiddelde van de koers-winstverhouding van alle bedrijven en aandelen bedraagt circa 15 keer de winst. Dit cijfer wordt vaak genoemd als een algemeen historisch gemiddelde.
- Specifieker was het langjarig gemiddelde van de aandelenmarkt 15,6 keer de winst.
- Een ander langjarig gemiddelde voor de koers/winstverhouding op de beurs wordt op 18 geschat.
- Voor de periode van de laatste twintig jaar tot 2025 lag de gemiddelde aandelenkoers-winstverhouding op 18,7 keer de winst. Dit is een recenter langetermijngemiddelde.
- Voor 2007 bedroeg de gemiddelde koers-winstverhouding van aandelen in ontwikkelde markten 17,7.
- In medio 2023 was de gemiddelde koers-winstverhouding van aandelen redelijk geprijsd en lag deze rond het historisch gemiddelde.
De term "gemiddeld" is ook afhankelijk van de context. Zo wordt een koers-winstverhouding tussen 10 en 17 vaak als gemiddeld beschouwd bij de beoordeling van de waarde van een individueel aandeel. Voor de meeste bedrijven is een K/W tussen 15 en 25 gemiddeld, al verschilt dit sterk per sector. Een voorbeeld van deze variatie is de gemiddelde K/W van de Dividendportefeuille in 2021, die met 26 boven de algemene marktgemiddelden lag, gebaseerd op taxaties van analisten.
Rekenvoorbeeld: Stel, een bedrijf heeft een winst per aandeel van €2,00. Als de koers van het aandeel €30,00 bedraagt, dan is de koers-winstverhouding €30,00 / €2,00 = 15. Dit ligt binnen de historisch gemiddelde range. Als de koers van hetzelfde aandeel echter €40,00 zou zijn, dan is de K/W €40,00 / €2,00 = 20. Dit duidt op hogere verwachtingen van toekomstige groei of een hogere waardering door beleggers, en ligt dichter bij de recentere gemiddelden.
Voor een dieper inzicht in financiële ratio's en beleggingsstrategieën, kunt u meer lezen over financiële ratio's en beleggingsstrategieën.