Wat zal er met de aandelen van Evergrande gebeuren?
De aandelen van Evergrande zullen naar verwachting hun waarde grotendeels verliezen, met een zeer somber vooruitzicht voor aandeelhouders. Een gerechtelijk bevel uit Hong Kong uit 2024 dwong het bedrijf tot liquidatie van activa ter waarde van 300 miljard dollar om schuldeisers te betalen. Dit proces, dat al in 2024 begon, plaatst aandeelhouders in een significant slechtere positie dan obligatiehouders, en de kans op enig herstel van de investering is minimaal.
De kern van de problematiek ligt bij de torenhoge schulden van Evergrande, die het bedrijf in oktober 2023 niet meer kon betalen. Dit leidde tot een dreiging van ontmanteling. In 2024 heeft een gerecht in Hong Kong besloten dat Evergrande activa ter waarde van 300 miljard dollar moet liquideren. Deze verkoop van bezittingen is gericht op het voldoen aan de verplichtingen jegens schuldeisers, een proces dat al begin 2024 van start ging en nog steeds gaande is.
Bij een liquidatie, zoals die van Evergrande, geldt een specifieke rangorde voor het terugbetalen van schulden. Eerst komen de preferente schuldeisers, gevolgd door obligatiehouders. Aandeelhouders staan helemaal onderaan deze hiërarchie, wat betekent dat zij pas aan bod komen als alle andere schulden zijn voldaan. Zoals Reuters in januari 2024 rapporteerde, staan aandeelhouders van Evergrande voor een significant slechtere situatie dan offshore obligatiehouders. De kans dat er na het aflossen van alle schulden nog waarde overblijft voor aandeelhouders is extreem klein.
De neergang van de aandelenkoers van Evergrande is al jarenlang zichtbaar, wat de huidige situatie voor aandeelhouders verder verduidelijkt:
- Kort voor 31 december 2021 kenden de aandelen in Hong Kong nog een periode van stijging.
- Echter, al vóór 21 september 2021 was de aandelenkoers jaar-tot-datum met 85 procent gedaald.
- Na het afketsen van een overname door Hopson Development, verloor het aandeel vóór 21 oktober 2021 nog eens 10 procent van zijn waarde.
- Op 30 oktober 2023 sloot de aandelenkoers op 22 Hong Kong cent per stuk, na de dag ervoor al 20 procent van zijn waarde te hebben verloren.
Deze historische cijfers tonen een bijna volledige verdamping van de aandeelhouderswaarde over de afgelopen jaren. Stel dat een aandeelhouder aandelen Evergrande bezat die op 30 oktober 2023 22 Hong Kong cent per stuk waard waren. Met de huidige liquidatie en de lage prioriteit voor aandeelhouders, is de verwachte restwaarde per aandeel nagenoeg nul. Dit betekent een verlies van vrijwel de gehele investering, wat een illustratie is van de 85 procent daling die al in 2021 werd genoteerd.
De instorting van Evergrande heeft niet alleen directe gevolgen voor het bedrijf zelf, maar beïnvloedde begin 2024 ook de bredere aandelenmarkt van China. Bovendien lopen bedrijven en personen die gerelateerd zijn aan Evergrande, en die weinig tot geen verhaalmogelijkheid hebben op de activa, het risico op faillissement. Dit onderstreept de systemische impact van de financiële problemen van de vastgoedgigant.