Is Dogs of the Dow een goede strategie?

De Dogs of the Dow-strategie is een beleggingsaanpak die historisch gezien een sterke outperformance heeft laten zien ten opzichte van de Dow Jones Industrial Average, maar in recente jaren – met name vóór 2022 – ondermaats presteerde wanneer groeiaandelen de overhand hadden. Deze strategie, gebaseerd op het jaarlijks selecteren van de tien aandelen met het hoogste dividendrendement binnen de Dow Jones, richt zich op ondergewaardeerde bedrijven met potentieel voor zowel inkomen als waardegroei.

De Dogs of the Dow-strategie is een eenvoudige dividendstrategie die beleggers helpt ondergewaardeerde aandelen met hoge dividenden te selecteren. De kern van deze methode is het jaarlijks kopen van de tien aandelen uit de Dow Jones Industrial Average (DJIA) die het hoogste dividendrendement hebben. De onderliggende theorie is een tegendraadse marktbenadering: bedrijven met een hoog dividendrendement worden vaak als ondergewaardeerd beschouwd, met de verwachting dat hun koers zal herstellen. De spelregels van de strategie zijn duidelijk: de geselecteerde aandelen worden een jaar aangehouden, waarna aan het begin van het nieuwe jaar de selectie opnieuw wordt gemaakt.

Historisch gezien heeft de Dogs of the Dow-strategie indrukwekkende resultaten laten zien. Tussen 1973 en 2007 leverde deze beleggingsmethode een jaarlijks rendement op dat bijna 6 procentpunt hoger lag dan dat van de Dow Jones Industrial Average index. Over een periode van achttien jaar tot 1991 behaalde de strategie een totaalrendement van 1753 procent, wat neerkomt op een jaarrendement van 16,6 procent. Dit was aanzienlijk beter dan het gemiddelde van 10,4 procent van de Dow Jones in dezelfde periode. De strategie bevordert hierdoor zowel inkomen uit dividenden als waardegroei van de aandelen.

Om de historische outperformance te illustreren, nemen we een initiële investering van €10.000 over de achttien jaar tot 1991. Met het gemiddelde jaarrendement van 16,6 procent van de Dogs of the Dow-strategie zou deze investering zijn uitgegroeid tot circa €150.200. Ter vergelijking, dezelfde investering in de Dow Jones Industrial Average, met een gemiddeld jaarrendement van 10,4 procent, zou ongeveer €60.000 waard zijn geweest. Dit toont een significant verschil in vermogensopbouw.

Echter, de effectiviteit van de Dogs of the Dow-strategie is niet constant gebleven. In de laatste tien jaar vóór 2022 presteerde de strategie ondermaats, met name wanneer waarde-aandelen achterbleven op de markt en groeiaandelen de boventoon voerden. Dit betekent dat de strategie minder effectief is in periodes waarin de beurs wordt gedreven door snelle groei van technologie- of innovatiebedrijven, in plaats van door stabiele, dividenduitkerende bedrijven.

Naast de wisselende prestaties kent de Dogs of the Dow-strategie ook specifieke risico's. Een belangrijk nadeel is de beperkte spreiding van risico, aangezien de portefeuille slechts tien aandelen omvat. Dit maakt de strategie gevoeliger voor de prestaties van individuele bedrijven. Bovendien is voorzichtigheid geboden bij het louter selecteren op basis van dividendrendement. Een uitzonderlijk hoog dividendrendement kan soms wijzen op onderliggende problemen bij een bedrijf, wat het risico op koersverlies vergroot.

Of de Dogs of the Dow-strategie een goede aanpak is, hangt dus af van de marktomstandigheden en de beleggingsdoelen van de individuele belegger. Hoewel de strategie historisch gezien bewezen heeft de markt te kunnen verslaan, vooral in periodes waarin waarde-aandelen in trek waren, is het belangrijk om rekening te houden met de beperkte diversificatie en de mogelijke ondermaatse prestaties in een groeimarkt. Voor beleggers die geloven in een heropleving van waarde-aandelen en die een eenvoudige, op dividenden gerichte strategie zoeken, kan het een interessante optie zijn, mits men zich bewust is van de inherente risico's.