Wat is een depositary receipt?

Een depositary receipt is een financieel instrument dat de eigendom van een buitenlands aandeel vertegenwoordigt, zonder dat de belegger dit aandeel direct bezit. Het is een certificaat, uitgegeven door een depositary bank, dat in de financiële context specifiek één volledig gewoon aandeel van een buitenlandse onderneming representeert en verhandelbaar maakt op een lokale beurs.

Deze constructie is ontwikkeld om internationale beleggingen te vereenvoudigen. Wanneer een bedrijf uit land A aandelen wil aanbieden aan beleggers in land B, kan het complex zijn om te voldoen aan alle lokale wet- en regelgeving. Een depositary receipt omzeilt deze hindernissen door een tussenpersoon in te schakelen.

Het proces werkt als volgt: de aandelen van het buitenlandse bedrijf worden gedeponeerd bij een lokale custodian bank in het land van herkomst van het bedrijf. Deze custodian bank werkt samen met een depositary bank in het land waar de beleggers zich bevinden. De depositary bank geeft vervolgens de depositary receipts uit, die de onderliggende aandelen vertegenwoordigen. Deze receipts kunnen vervolgens eenvoudig worden verhandeld op de lokale beurs van de belegger, in de lokale valuta en onder de bekende lokale regelgeving.

Een veelvoorkomende misvatting is dat een depositary receipt hetzelfde is als het onderliggende aandeel. In werkelijkheid is het een certificaat dat de economische rechten van het aandeel vertegenwoordigt, maar niet het aandeel zelf. Dit betekent dat de belegger van een depositary receipt niet direct de statutaire aandeelhouder is van het buitenlandse bedrijf; de depositary bank is dat wel. De belegger heeft echter wel de economische rechten, zoals dividenduitkeringen en de waardestijging van het aandeel, maar de stemrechten liggen vaak bij de depositary bank, tenzij anders overeengekomen in de voorwaarden van het specifieke depositary receipt.

De structuur van een depositary receipt biedt voordelen voor zowel de belegger als de buitenlandse onderneming:

• Voor beleggers: Het biedt toegang tot buitenlandse markten zonder directe handel op een buitenlandse beurs, wat vaak complexer is vanwege verschillende handelssystemen, valuta's en regelgeving. Dividenduitkeringen worden door de depositary bank in de lokale valuta uitbetaald, en de handel vindt plaats onder de bekende lokale regelgeving.
• Voor bedrijven: Het stelt hen in staat om kapitaal aan te trekken van een breder internationaal beleggerspubliek, zonder de noodzaak om aan de strenge en kostbare eisen van een dubbele beursnotering in meerdere landen te voldoen. Dit verlaagt de administratieve lasten en de kosten voor het aantrekken van buitenlands kapitaal.

Depositary receipts zijn hierdoor een belangrijk instrument geworden in de mondiale financiële markten, dat bijdraagt aan de grensoverschrijdende stroom van kapitaal en beleggingsmogelijkheden.