Kan ik beleggen op de Russische aandelenmarkt?
Nee, directe toegang tot de Russische aandelenmarkt is momenteel voor de meeste beleggers uitgesloten. Sinds februari 2023 is de Russische beurs gesloten voor niet-ingezeten investeerders, waardoor transacties en verkoop van bestaande posities geblokkeerd zijn. Beleggers die reeds Russische aandelen bezitten, kunnen deze niet verhandelen en lopen een aanzienlijk risico op totaalverlies.
De onmogelijkheid om te beleggen op de Russische aandelenmarkt is een direct gevolg van de internationale sancties en betalingsbeperkingen die begin maart 2022 zijn ingevoerd. Deze maatregelen hebben geleid tot grote koersdalingen en een zware beïnvloeding van de handel. Vanaf februari 2023 is de Russische beurs voor niet-ingezeten investeerders gesloten, wat betekent dat beleggers die voor die tijd Russische aandelenfondsen bezaten, hun handen gebonden hebben. Zij kunnen hun posities niet verkopen of andere transacties uitvoeren op de Russische markt. Dit heeft ertoe geleid dat Russische aandelen in beleggersportefeuilles vanaf 2022 een aanzienlijk risico op totaalverlies met zich meebrengen, voornamelijk door geopolitieke risico's.
Ondanks deze beperkingen is het interessant om te zien dat de Russische beurs sinds 1 januari 2025 fors is gestegen, met aanzienlijk hogere beurskoersen. Deze stijging weerspiegelt echter niet een hernieuwd gemakkelijke toegang voor buitenlandse beleggers. De markt is nog steeds voornamelijk toegankelijk voor binnenlandse investeerders en de liquiditeit voor buitenlanders blijft extreem laag. Contrair beleggers zien in het conflict mogelijk beleggingskansen, maar deze kansen zijn in de huidige situatie vrijwel onbereikbaar voor de doorsnee internationale belegger.
Een uitzondering op de directe blokkade was de mogelijkheid voor bepaalde brokers, zoals Lynx en Keytrade, om Russische ADR’s (American Depositary Receipts) om te wisselen naar aandelen met een notering in Moskou. Deze omzetting, die in 2022 plaatsvond, bood een beperkte oplossing voor beleggers die al ADR's bezaten, maar creëerde geen nieuwe directe investeringsmogelijkheden op de Russische markt voor beleggers die nog niet eerder waren ingestapt. Het was een manier om bestaande, vastzittende activa om te zetten, niet om nieuwe posities te openen.
Zelfs vóór de recente geopolitieke ontwikkelingen werd beleggen in Rusland al gekenmerkt als een risicovolle en onvoorspelbare markt. Al in 2015 werd de markt als onvoorspelbaar geanalyseerd, en in augustus 2018 werd beleggers al afgeraden actief te zijn vanwege toenemende valutaverliezen en ongunstige lange termijn trends. Directe investeringen in Russische aandelen brachten in 2021 al een aanzienlijk valutarisico met zich mee en werden beperkt door belemmeringen zoals weinig brokers die toegang boden tot de MICEX/RTS en hoge transactiekosten. De markt blijft gevoelig voor geopolitieke spanningen en schommelingen in de olieprijs.
De belangrijkste uitdagingen en risico's voor internationale beleggers op de Russische aandelenmarkt zijn:
- Toegang beperkt: De Russische beurs is sinds februari 2023 gesloten voor niet-ingezeten investeerders, waardoor directe handel onmogelijk is.
- Vastzittende activa: Beleggers die al Russische aandelen of fondsen bezaten, kunnen deze niet verkopen of verhandelen.
- Totaalverliesrisico: Door de geopolitieke situatie en sancties bestaat er een aanzienlijk risico op totaalverlies van de investering.
- Onvoorspelbaarheid: De markt is extreem gevoelig voor geopolitieke ontwikkelingen en is historisch gezien onvoorspelbaar.
- Valutarisico: Investeringen in Russische activa brengen een hoog valutarisico met zich mee, wat de potentiële verliezen verder kan vergroten.