Welke AI-aandelen zijn ondergewaardeerd?

In mei 2025 werden BigBear.ai, Lemonade en Nebius Group als specifieke ondergewaardeerde AI-aandelen geïdentificeerd. Deze bedrijven werden toen door investeerders onderschat, ondanks hun AI-first concurrentievoordelen en schaalbare modellen. Kortetermijn ruis, zoals juridische zaken en operationele verliezen, maskeerde hun langetermijnwaarde. Het identificeren van dergelijke kansen vereist een diepgaande analyse van zowel de marktdynamiek als de specifieke bedrijfsprestaties om de ware intrinsieke waarde te bepalen.

De markt voor AI-aandelen heeft de afgelopen jaren aanzienlijke schommelingen gekend. In maart 2023 werd nog 32 procent van de AI-aandelen als overgewaardeerd beschouwd, terwijl slechts 16 procent ondergewaardeerd was. Voor publicatie in 2025 hebben AI-aandelen echter een forse koerscorrectie ondergaan, wat leidde tot een waardedaling. Deze correctie werd veroorzaakt door herwaarderingen, stijgende disconteringsvoeten en hypefactoren die leidden tot te hoge verwachtingen en soms tegenvallende resultaten.

Ondanks deze waardedaling en koerscorrecties blijven AI-aandelen relevant voor beleggingsoverwegingen. De sterke vraag naar AI-technologieën en de groeiende mogelijkheden voor monetisatie zorgen ervoor dat de waarderingen aantrekkelijk kunnen worden. De AI-sector bevindt zich nog in een vroeg ontwikkelingsstadium, gekenmerkt door zowel winnaars als verliezers, wat kansen biedt voor beleggers met een lange termijn visie.

Morningstar-analisten zagen in september 2024 de AI-sector als een marktgebied waar ondergewaardeerde aandelen te vinden waren. Ook de grootste AI ETF's vertoonden per april 2024 variërende waarderingen, variërend van fair gewaardeerd tot licht ondergewaardeerd of licht overgewaardeerd, gebaseerd op Morningstar Fair Value calculaties. Dit duidt op een gedifferentieerd landschap waar kansen voor onderwaardering aanwezig zijn, mits zorgvuldige selectie plaatsvindt.

Factoren die kunnen bijdragen aan de onderwaardering van AI-aandelen zijn onder meer:

• Kortetermijn ruis: Zoals juridische kwesties of operationele verliezen, die de langetermijnwaarde van een bedrijf kunnen maskeren.
• Onderschatting van concurrentievoordelen: Investeerders zien mogelijk de unieke AI-first benadering en schaalbare modellen van bepaalde bedrijven over het hoofd.
• Marktbrede correcties: Een algemene daling in de AI-sector kan leiden tot een onterechte daling van de aandelen van fundamenteel sterke bedrijven.
• Hoge disconteringsvoeten: Stijgende rentes maken toekomstige winsten minder waardevol in het heden, wat de waardering drukt.

Om de impact van een koerscorrectie en de potentiële onderwaardering te illustreren, nemen we een rekenvoorbeeld. Stel, een AI-bedrijf had in 2024 een geschatte intrinsieke waarde van €120 per aandeel, gebaseerd op sterke groeiverwachtingen en monetisatiepotentieel. Door een forse koerscorrectie in de AI-sector, veroorzaakt door algemene hypefactoren en stijgende disconteringsvoeten, daalt de marktprijs van het aandeel in 2025 met 25 procent. De koers zakt dan van €120 naar €90 per aandeel (€120 (1 - 0,25)). Als de intrinsieke waarde van het bedrijf, ondanks de marktcorrectie, door aanhoudende innovatie en een solide businessmodel in 2026 nog steeds op €105 per aandeel wordt geschat, dan is het aandeel momenteel ondergewaardeerd. De onderwaardering bedraagt in dit geval €15 per aandeel (€105 - €90). Dit scenario toont aan hoe een marktbrede correctie kansen kan creëren voor beleggers die de intrinsieke waarde van individuele AI-bedrijven kunnen identificeren.