Hoe werkt een aandelenconversie?

Een aandelenconversie is het praktische proces waarbij effecten, zoals converteerbare obligaties of leningen, worden omgezet in aandelen van een onderneming, of waarbij de ene soort aandelen in een andere wordt gewisseld. Dit proces geeft investeerders de mogelijkheid om hun investering te transformeren naar een aandelenparticipatie onder vooraf bepaalde voorwaarden zoals een conversieverhouding. Het conversiemoment is het specifieke tijdstip waarop deze omzetting plaatsvindt.

De werking van een aandelenconversie hangt af van het type effect dat wordt omgezet. Over het algemeen zijn er twee veelvoorkomende vormen van conversie:

• Conversie van schuldeffecten naar aandelen: Hierbij worden schulden, zoals converteerbare obligaties of leningen, omgezet in aandelen van de uitgevende onderneming.
• Conversie van de ene aandelensoort naar de andere: Dit betreft de omzetting van bijvoorbeeld bevoorrechte aandelen in gewone aandelen.

Bij de conversie van schuldeffecten naar aandelen bieden converteerbare obligaties de bezitters het recht om deze om te zetten in aandelen van de uitgevende onderneming. Dit gebeurt op basis van een vooraf vastgestelde conversieverhouding. Converteerbare obligaties bieden de houder de mogelijkheid tot aandelenparticipatie in de onderneming. De conversiewaarde van dergelijke obligaties wordt aantrekkelijk wanneer de prijs van het aandeel tijdens de conversieperiode hoger is dan de conversieprijs. Dit kan leiden tot de uitgifte van nieuwe aandelen; zo werden op 9 mei 2025 bijvoorbeeld 1.521.372 aandelen uitgegeven als gevolg van omgezette converteerbare obligaties en/of commitment fee converteerbare obligaties. In sommige gevallen, zoals in 2021, werd maar liefst 99 procent van de obligaties afgewikkeld door conversie in nieuwe aandelen.

Een ander veelvoorkomend scenario is de converteerbare lening, die wordt ingezet voor de financiering van startups. Een investeerder in een converteerbare lening ontvangt bij het conversiemoment aandelen van de onderneming. De converteerbare leningsovereenkomst bevat een specifiek conversiemechanisme dat de wijze en het tijdstip van omzetting van de lening in aandelen bepaalt, meestal onder vooraf bepaalde voorwaarden. De rente op een converteerbare lening wordt bij conversie uitgekeerd of meegenomen in de conversie, afhankelijk van de afspraken.

Een specifieke vorm van aandelenconversie, zoals de omzetting van bevoorrechte aandelen in gewone aandelen, vindt in België plaats via de uitgifte van nieuwe gewone aandelen. Hierbij is er geen sprake van een kapitaalverhoging voor de vennootschap zelf.

Om de verschillen tussen de twee belangrijkste vormen van conversie van schuldeffecten naar aandelen te verduidelijken, volgt hier een vergelijking:

Stel: een investeerder bezit converteerbare obligaties met een nominale waarde van €10.000 en een conversieverhouding van 1:100, wat betekent dat elke obligatie omgezet kan worden in 100 aandelen. De conversieprijs per aandeel is dan €100. Als de marktprijs van het aandeel tijdens de conversieperiode stijgt naar €120, wordt de conversie aantrekkelijk. De investeerder kan dan de obligaties omzetten in aandelen die een hogere waarde vertegenwoordigen dan de nominale waarde van de obligatie. Een dergelijke conversie kan resulteren in de uitgifte van een aanzienlijk aantal nieuwe aandelen; zo werden op 9 mei 2025 bijvoorbeeld 1.521.372 aandelen uitgegeven als gevolg van omgezette converteerbare obligaties. Het begrijpen van de mechanismen van aandelenconversie is cruciaal voor zowel bedrijven als investeerders die hun financiële strategieën optimaliseren. Voor meer informatie over de verschillende soorten aandelen en hun implicaties, zie onze gids over aandelen uitleg.