Wat gebeurt er met aandelen na een oorlog?
Na het einde van een oorlog tonen aandelenmarkten een veerkrachtig patroon. Een initiële schok en daling wordt gevolgd door een snel herstel. Hoewel de beurzen direct na het uitbreken van een conflict dalen, is dit negatieve effect van korte duur. De markten herpakken zich en bereiken hogere niveaus dan voorheen.
De geschiedenis bevestigt dat de aandelenbeurzen, ondanks de directe onzekerheid die een conflict met zich meebrengt, snel herstellen. Na de uitbraak van tal van conflicten in de afgelopen eeuw bleken de dalende beurskoersen van korte duur. De toonaangevende Amerikaanse S&P 500-index stond een jaar na het uitbreken van diverse conflicten aanzienlijk hoger dan daarvoor. Dit snelle herstel wordt verklaard doordat markten al veel slecht nieuws hebben verwerkt voordat een conflict daadwerkelijk uitbreekt of eindigt, waardoor de impact van de daadwerkelijke gebeurtenis beperkter is.
Enkele recente voorbeelden illustreren dit patroon van veerkracht:
- Irakoorlog (2003): Na het uitbreken van de Irakoorlog in 2003 toonden de aandelenmarkten herstel in plaats van een langdurige beursval. Dit kwam mede doordat markten al veel slecht nieuws hadden verwerkt.
- Oekraïne-oorlog (2022): Zelfs terwijl het conflict voortduurde, toonde de koers van brede aandelenmarkten herstel na de eerste fase van de oorlog in Oekraïne. Specifiek stond de AEX-index in Nederland een maand na de Russische invasie in februari 2022 1,5 procent hoger dan de dag ervoor.
- Israël (2023): De TA 35-index, de beurs van Israël, was twee maanden na de aanslag in oktober 2023 alweer terug op het niveau van voor de gebeurtenis.
Toch is het herstel niet altijd even snel. De onrust op de beurs kan langer aanhouden na een conflict als dit samenvalt met andere economische problemen. De economische situatie rondom een conflict maakt het verschil voor de beurs, meer dan het conflict zelf.
Historische situaties waarin een langer aanhoudend negatief effect op de aandelenmarkt zichtbaar was, omvatten:
- Tweede Wereldoorlog: Na de Tweede Wereldoorlog hield het negatieve effect op de aandelenmarkt in enkele gevallen langer aan.
- Suezcrisis (1956): Dit conflict leidde tot een langere periode van beursdaling.
- Olie-embargo na Jom Kippoer-oorlog (1973): De geopolitieke spanningen in combinatie met het olie-embargo veroorzaakten een aanhoudende negatieve impact.
- Aanslagen van 11 september (2001): Na deze gebeurtenissen was er ook een langere periode van onzekerheid en daling op de markten.
Een veelvoorkomende misvatting is dat oorlogen per definitie leiden tot langdurige en diepe beurscrises. Hoewel de volatiliteit tijdens en direct na een conflict toeneemt, toont de geschiedenis aan dat aandelenmarkten verrassend veerkrachtig zijn. De impact van een conflict op de beurs is complex en wordt beïnvloed door de onderliggende economische fundamenten en de reactie van beleggers op reeds bekend nieuws. Beleggers anticiperen op mogelijke ontwikkelingen, waardoor de daadwerkelijke gebeurtenis soms minder impact heeft dan verwacht. Lees hier meer over beleggen in tijden van onzekerheid.