Aandelen leren waarderen

Aandelen leren waarderen betekent dat u zelf de werkelijke waarde van een aandeel kunt bepalen. Dit stelt u in staat om ondergewaardeerde aandelen te herkennen. Een cursus zoals 'Investeren in aandelen doe je zo' leert u hoe u de actuele waarde van een aandeel eenvoudig zelf berekent. Fundamentele analyse maakt deze waardering mogelijk. Dit artikel helpt u de beste waarderingsmethoden te begrijpen.

Wat betekent aandelen waarderen?

Aandelen waarderen betekent dat u de werkelijke waarde van een aandeel bepaalt. Dit geeft inzicht of u meer betaalt dan de echte waarde. De fair value van een aandeel geeft de waarheidsgetrouwe waarde weer. Door de reële waarde te bepalen, herkent u ondergewaardeerde of overprijsde aandelen.

De intrinsieke waarde van een aandeel wordt bepaald door een waarderingsmethode. U vergelijkt hiervoor de aandelenkoers met de intrinsieke waarde per aandeel. De waardering is gebaseerd op de waarde van bedrijven en hun winst. Beleggers kijken naar meerdere factoren, niet alleen de nominale waarde. Het verband tussen koers en winst of omzet per aandeel is hierbij belangrijk. De 'value factor' beschrijft de waarde van aandelen.

Hoe bepaal je de waarde van een aandeel?

De waarde van een aandeel bepaal je door fundamentele waardering. Hiervoor gebruik je verschillende methoden, zoals de Discounted Cash Flow methode, en analyseer je financiële cijfers uit de jaarrekening van een bedrijf.

Welke cijfers heb je nodig?

Om aandelen te waarderen, kijkt u naar de financiële cijfers van een bedrijf. Denk aan de balans, de winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht. Deze documenten geven inzicht in de financiële gezondheid en prestaties van een bedrijf. U vindt deze gegevens in de jaarverslagen van het bedrijf. Voor algemene richtlijnen over financiële verslaglegging kunt u de Autoriteit Financiële Markten (AFM) raadplegen.

Hoe lees je de jaarrekening?

Een jaarrekening lezen begint met het begrijpen van de drie hoofdonderdelen. De balans toont de bezittingen en schulden van een bedrijf op één specifiek moment. De winst- en verliesrekening laat zien hoeveel winst of verlies er over een bepaalde periode is gemaakt. Het kasstroomoverzicht volgt de in- en uitgaande geldstromen van een bedrijf. Kijk naar de samenhang tussen deze onderdelen; ze vertellen samen het verhaal van een bedrijf. Voor diepgaande analyse en specifieke richtlijnen kunt u de publicaties van de Autoriteit Financiële Markten (AFM) raadplegen.

Welke waarderingsmethoden gebruik je?

Om aandelen te waarderen, gebruikt u verschillende methoden die elk een eigen invalshoek bieden. Analisten beoordelen aandelen op basis van hun intrinsieke waarde. Fondsbeheerders passen hiervoor industriestandaard waarderingsmethoden toe. Deze methoden omvatten onder andere de waarderingsmethodiek zoals de koers-winstverhouding en Discounted Cash Flow.

Koers-winstverhouding

De koers-winstverhouding (K/W) is een belangrijke waarderingsmaatstaf voor aandelen. U berekent deze door de prijs van een aandeel te delen door de winst per aandeel. Deze verhouding laat zien hoeveel beleggers betalen voor elke euro winst van een bedrijf. De K/W helpt u te beoordelen of een aandeel goed geprijsd is. Het geeft inzicht of een aandeel relatief goedkoop of duur is. Bijvoorbeeld, een K/W van 25 komt voort uit een koers van 50 euro en een winst per aandeel van 2 euro.

Discounted Cash Flow

Discounted Cash Flow (DCF) is een methode om de waarde van aandelen te bepalen. U schat hierbij de toekomstige kasstromen van een bedrijf in. Deze toekomstige bedragen rekent u vervolgens terug naar hun waarde van vandaag. Zo krijgt u een idee van de intrinsieke waarde van een aandeel. Voor de precieze berekening en de factoren die hierbij een rol spelen, raadpleegt u gespecialiseerde financiële literatuur of een financieel adviseur.

Koers-boekwaarde

De Koers-boekwaarde verhouding, ook wel price-to-book ratio genoemd, vergelijkt de marktprijs van een aandeel met de werkelijke boekwaarde. U berekent dit door de koers van een aandeel af te zetten tegen de boekwaarde per aandeel. De boekwaarde is de waarde van bezittingen minus de schulden van een bedrijf. Dit verschilt van de marktwaarde van bezittingen. Deze verhouding helpt u beoordelen of een aandeel ondergewaardeerd of overgewaardeerd is, wat belangrijk is bij aandelen leren waarderen. Een lage koers-boekwaarde verhouding, vooral van 1 of lager, kan wijzen op een ondergewaardeerd aandeel. Dit hulpmiddel behoort tot de fundamentele analyse.

Intrinsieke waarde

De intrinsieke waarde van een aandeel is de waarde gebaseerd op de fundamentele kenmerken van een bedrijf. Deze vertegenwoordigt de onderliggende of werkelijke waarde van aandelen, los van externe marktinvloeden. De daadwerkelijke waarde van een bedrijf wordt bepaald op basis van financiële gegevens. Zo geeft de intrinsieke waarde investeerders een indicatie of een aandeel onder- of overgewaardeerd is. Het functioneert als een kompas voor investeringsbeslissingen, zoals het kopen, verkopen of aanhouden van een belegging. Bedenk wel dat de intrinsieke waarde een schatting is, geen precieze waarde. Het bepalen ervan is complex en vraagt om grondige analyse.

Vergelijking met sectorgenoten

Om aandelen goed te waarderen, vergelijkt u de financiële prestaties van een bedrijf met die van concurrenten en het sectorgemiddelde. Dit is essentieel om te beoordelen of een aandeel tegen een eerlijke prijs te verkrijgen is. Bedrijven in dezelfde sector leveren meestal vergelijkbare prestaties, wat sectorvergelijkingen zo belangrijk maakt. U moet bijvoorbeeld de koers-winstverhouding en de solvabiliteitsratio van sectorgenoten naast elkaar leggen. Ook de interest coverage ratio vergelijkt u met het sectorgemiddelde om de financiële gezondheid te bepalen. De resultaten van uw fundamentele analyse vergelijkt u vaak met andere bedrijven binnen dezelfde sector, vooral met bedrijfstakgenoten van vergelijkbare grootte. Door deze benchmarks vast te stellen, begrijpt u de prestaties van het bedrijf veel beter.

Hoe beoordeel je de kwaliteit van het bedrijf?

Om de kwaliteit van een bedrijf te beoordelen, kijkt u naar verschillende aspecten. Helliot Vermogensbeheer onderzoekt hiervoor het businessmodel, de bestuurders, de markt en de marktpositie. U let dan op de groei en winstgevendheid. Ook de schuld en financiële gezondheid, samen met het concurrentievoordeel en de marktpositie, zijn bepalend.

Groei en winstgevendheid

Groei en winstgevendheid zijn essentieel voor de waardering van aandelen. Een bedrijf met versnelde groei en winstgevendheid verhoogt de intrinsieke waarde van een aandeel. Groei in kasstroom en economische winst drijft de aandeelhouderswaarde. Continu stijgende omzet en winst vergroten de kans op waardeontwikkeling op lange termijn. Groeipotentieel herkent u aan constante groei in omzet en winst over tijd. Omzetgroei legt de fundering voor toegenomen winstgevendheid en dividendgroei, waarbij duurzame winstgroei omzetgroei vereist. Winstgevende bedrijven schalen hun bedrijfsgroei door technologie, uitbesteding en slimme systemen. Een bedrijf met een rendement op kapitaal van 10 procent of meer kan winst uitkeren en toch duurzaam groeien.

Schuld en financiële gezondheid

Een zware schuldenlast leidt tot financiële stress en beperkt uw vermogen om te investeren. Mensen met langdurige schulden ervaren vaak stress en krijgen dure gezondheidsklachten. U doet er goed aan om uw financiële situatie in kaart te brengen, inclusief maandelijkse inkomsten en uitgaven, voor een realistische schuldaflossing. Voor het bewaken van uw financiële gezondheid, vooral bij veel schulden, is het volgen van de ratio Schulden versus Bezittingen aanbevolen. Financiële zorgen leiden vaker tot slechte financiële beslissingen, wat een rol speelde bij schuldhulpbehoevende mensen in Nederland tot 2021. Gebrek aan financiële educatie, slechte keuzes en stress kunnen een schuldensituatie veroorzaken, bijvoorbeeld bij gezinnen met bijstand en toeslagen in 2024. Na een periode van ontkennen moet u verantwoordelijkheid nemen voor uw eigen financiële situatie. Bij hypotheekschuld en consumentenschuld is het raadzaam om uw leven en financiële situatie opnieuw te beoordelen, gezien de persoonlijke impact van schuld in deze periode van financiële druk in 2024.

Concurrentievoordeel en marktpositie

Concurrentievoordeel en marktpositie zijn essentieel bij het waarderen van aandelen. De concurrentiepositie van een bedrijf omvat de marktpositie en het onderscheidend vermogen ten opzichte van concurrenten. Het beoordeelt de capaciteit om de marktaanwezigheid te behouden en te versterken. Deze positie wordt geëvalueerd op basis van marktaandeel, concurrentievoordelen en de plaats binnen de sector. Denk hierbij aan unieke technologieën, patenten of een sterk patentportfolio. Een sterke concurrentiepositie wordt gekenmerkt door een stabiel concurrentievoordeel dat moeilijk te kopiëren is. Duurzame concurrentievoordelen resulteren in bovengemiddelde winst en een premium positie tegenover concurrenten. Bij een concurrentenanalyse vergelijkt u het eigen concurrentievoordeel met dat van concurrenten om onderscheidende factoren te zien.

Welke fouten maken beginnende beleggers bij waarderen?

Beginnende beleggers maken vaak veelvoorkomende fouten bij het waarderen van aandelen. Ze onderschatten bijvoorbeeld het belang van grondig onderzoek en laten zich leiden door emoties bij marktschommelingen. Ook overschatten ze hun eigen kennis of focussen ze te veel op één aspect van een bedrijf.

Te veel vertrouwen op één ratio

Te veel vertrouwen op één ratio kan een vertekend beeld geven van de prestaties van een aandeel. Als u zich richt op slechts één waarderingsmetric, mist u andere belangrijke aspecten. Dit kan leiden tot verkeerde beleggingsbeslissingen. Een brede analyse van verschillende factoren is daarom beter.

Groei verwarren met waarde

Groei verwarren met waarde is een veelvoorkomende fout bij het waarderen van aandelen. Het verschil tussen 'value' en 'growth' bedrijven was rond begin 2021 zeldzaam groot, het grootste in honderd jaar. Een lezing over 'Value en Growth aandelen kenmerken' behandelt specifiek dit onderscheid. Een bedrijf kan snel groeien, maar als de prijs van het aandeel die groei al volledig weerspiegelt, is het misschien niet ondergewaardeerd. U betaalt dan een hoge prijs voor toekomstige verwachtingen. Waarderen betekent juist kijken of de huidige prijs van een aandeel de werkelijke waarde correct weergeeft, ongeacht de groeisnelheid.

Penny stocks en speculatie verkeerd inschatten

Penny stocks en speculatie verkeerd inschatten kan leiden tot aanzienlijke verliezen. Deze aandelen worden over het algemeen niet aanbevolen voor beginnende beleggers vanwege hun hoge risico en volatiliteit. Langetermijnbeleggers doen er goed aan investeringen in penny stocks te vermijden, omdat ze risicovoller en slecht gereguleerd zijn.

Handel in penny stocks brengt grotere risico's met zich mee dan andere aandelenhandel, vooral als u onbekend bent met de achtergrond en noodzakelijke informatie. U loopt het risico op vermogensverlies door slechte bedrijfsresultaten, een negatieve marktbeoordeling of een gebrek aan publieke informatie.

Deze aandelen kennen een hoge prijsvolatiliteit en beperkte liquiditeit, wat het moeilijk maakt om ze tijdig te kopen of verkopen. Sommige handelaren manipuleren de koers, wat het risico op oplichting en uitblijvende koersstijgingen vergroot. Investeren in penny stocks vereist daarom uiterste voorzichtigheid, grondig onderzoek en diversificatie. Onvoorbereide beleggers lopen hierdoor veel risico.

Hoe moet je aandelen waarderen?

Om aandelen te waarderen en zo ondergewaardeerde of overgewaardeerde aandelen te vinden, volg je een gestructureerd proces.

1. Begin met het evalueren van de waarde en vooruitzichten van het bedrijf. Een belegger moet de huidige aandelenprijs afzetten tegen de fundamenten en verwachtingen van de onderneming.
2. Kies vervolgens een geschikte waarderingsmethode. De intrinsieke waarde van aandelen bereken je met verschillende methoden, zoals discounted cash flow analyse. De keuze hangt af van de specifieke omstandigheden van het bedrijf en de diepgang van de vereiste analyse.
3. Gebruik waarderingsratio's om aandelen te beoordelen. Denk hierbij aan de koers-winstverhouding en de koers-boekwaarde verhouding. Deze relatieve waarderingsmethodes vergelijken het aandeel met soortgelijke bedrijven.
4. Vergelijk de waardering ook met sectortrends. Dit geeft je een completer beeld van de positie van het aandeel in de markt.

Wat zijn de 5 waarderingsmethoden?

Er is geen vaste lijst van 'de 5' waarderingsmethoden; diverse benaderingen zijn gangbaar. Ondernemingen waarderen kan met methoden zoals intrinsieke waarde, rentabiliteitswaarde en de Discounted Cash Flow (DCF) methode. De meest voorkomende methodes omvatten DCF, Adjusted Present Value, Intrinsieke waarde, Liquidatiewaarde en Goodwill. Daarnaast bestaan er marktgerichte waarderingsmethoden, waaronder market multiples en comparables. Deze vergelijken ratio’s zoals de koers-winstverhouding, koers-boekwaarde verhouding en koers-omzet verhouding. Ook de schuld-equity verhouding wordt hierbij betrokken. Taxateurs hanteren methodologieën als sales comparison en income capitalization. Investeerders kiezen hun waarderingsmethoden vaak op basis van hun eigen voorkeuren.

Wat is de 7%-regel bij aandelen?

De 7%-regel bij aandelen is geen vaststaande, universeel erkende waarderingsmethode. Er bestaat geen standaardregel die een aandeel waardeert op precies 7%. Beleggers gebruiken diverse methoden om aandelen te leren waarderen, afhankelijk van hun strategie. Een dergelijke specifieke percentage-regel komt vaak voort uit individuele beleggingsfilosofieën of specifieke scenario's. Voor algemene richtlijnen over beleggen kunt u de informatie van de Autoriteit Financiële Markten (AFM) raadplegen.

Wanneer is een aandeel goedkoop of duur?

Een aandeel is niet zomaar goedkoop of duur door alleen naar de koers te kijken. Goedkope aandelen hebben een lage waardering, onafhankelijk van de exacte aandelenprijs. Dit betekent dat de prijs aantrekkelijk is ten opzichte van de winst, omzet en toekomstige groei van het bedrijf. Een hoog winst-per-aandeel ten opzichte van de koerswaarde duidt ook op een goedkoop gewaardeerd aandeel. Zo wordt een aandeel met een koers/fair value verhouding onder de 1 als goedkoop beschouwd. Waardeaandelen zijn vaak goedkoop ten opzichte van hun intrinsieke waarde of vergeleken met sectorgenoten. Houd er rekening mee dat goedkope aandelen de neiging hebben lang goedkoop te blijven, vaak door beperkte groeipotentie of verlies van marktaandeel.

Hoe gebruik je waardering bij beleggen in de praktijk?

Om waardering bij beleggen in de praktijk te gebruiken, past u verschillende methoden toe voor een omvattend inzicht in de bedrijfswaarde. Een belegger kan zo de waardering van een aandeel bepalen. Let wel, dit mag nooit de enige factor zijn voor uw beleggingsbeslissing, want aandeelwaardering is gebaseerd op meerdere factoren. Investeerders in aandelen maken individuele beoordelingen en moeten aandelen beoordelen via waarderingsratio's. Denk hierbij aan de koers-winstverhouding (K/W) en koers-boekwaardeverhouding (K/B) om onder- of overwaardering vast te stellen. Waardebeleggers vergelijken de intrinsieke waarde met de marktprijs en baseren aankoopbeslissingen op deze geschatte waarde tegenover de huidige aandelenprijs. Vergelijk de waardering van een bedrijf ook met historische cijfers en die van sectorgenoten. Zo beoordeelt u aandeelprijzen op basis van hun relatieve waarde.