Wanneer zijn aandelen duur?
Aandelen worden als duur beschouwd wanneer hun waardering hoog is, bijvoorbeeld als ze volgens Morningstar aandelenwaardering 1 of 2 sterren krijgen (2024). De waarde van aandelen is recent duurder geworden dan gerechtvaardigd op basis van winstverwachtingen. Op deze pagina leest u hoe u de duurte van aandelen beoordeelt en welke signalen wijzen op een hoge koers.
Wat betekent het als aandelen duur zijn?
Wanneer aandelen duur zijn, betekent dit vaak dat hun koers-winstverhouding hoog is. Dit duidt erop dat een aandeel duur geprijsd is. Beleggers zien aandelenwaarderingen vaak als duur, vooral als ze geen uitzicht bieden op een rendement van 10%. Zo worden aandelen met een vrije kasstroom van meer dan 14x als te duur beschouwd. Volgens Morningstar aandelenwaardering gelden aandelen met 1 of 2 sterren als dure aandelen. Grote beursgenoteerde aandelen met een hoge beurswaarde en een lage koers-winstverhouding kunnen echter ook duurder zijn dan andere effecten, vaak door hun sterke marktpositie. Gemiddeld zijn aandelen te duur voor een fatsoenlijk rendement, wat een belangrijke overweging is voor indexbeleggers. Meer informatie over het handelen in aandelen vindt u op onze website.
Hoe beoordeel je of een aandeel te duur is?
Om te bepalen of aandelen duur zijn, vergelijken beleggers de geschatte waarde van een onderneming met de actuele beurskoers. De koers-winstverhouding (K/W) is hierbij een belangrijke graadmeter. U beoordeelt een aandeel door de K/W te vergelijken met de norm, de huidige marktomstandigheden, de historische ontwikkeling van het bedrijf, sectorgenoten en de brede markt. Dit kan via absolute waardering, gebaseerd op toekomstige winsten, of relatieve waardering. Een complete beoordeling vereist het combineren van verschillende waarderingsmethodes, cijfers en toekomstverwachtingen.
Koers-winstverhouding
De koers-winstverhouding (K/W) is een belangrijke waarderingsmaatstaf voor aandelen. U berekent deze verhouding door de koers van een aandeel te delen door de winst per aandeel. Dit getal geeft aan hoeveel u betaalt voor elke euro winst die het bedrijf maakt. Een K/W tussen 0 en 10 kan wijzen op een mogelijke onderwaardering of afnemende winstverwachtingen. Let op: een lage K/W betekent niet automatisch dat een aandeel aantrekkelijk is. Tijdens een zeepbel ligt de K/W doorgaans tussen 45 en 72 keer de winst. De standaard K/W is gebaseerd op historische winsten en helpt beleggers de relatieve waarde van een aandeel te beoordelen.
Earnings yield
De earnings yield is de winst die een bedrijf maakt per aandeel, uitgedrukt als percentage van de aandelenkoers. Het is een manier om te beoordelen of aandelen duur zijn. Deze maatstaf laat zien hoeveel winst u krijgt voor elke euro die u investeert. Een lage earnings yield kan erop wijzen dat een aandeel relatief duur is. U kunt dit vergelijken met de rente op obligaties of spaargeld, wat inzicht geeft in de aantrekkelijkheid. Een hoge earnings yield is vaak gunstiger, maar de specifieke situatie van het bedrijf en de sector zijn altijd leidend.
Koers ten opzichte van verwachte winst
De koers van een aandeel weerspiegelt vooral de toekomstige winstverwachtingen van een bedrijf. Stijgende winstverwachtingen zijn de voornaamste aanjager van hogere aandelenkoersen, want marktrendementen zijn afhankelijk van deze groei. Sterkere verwachte winstgroei veroorzaakt dan ook hogere aandelenrendementen. Aandelenmarktwaarderingen prijzen een toekomstig winstherstel al in. De koers-winstverhoudingen op de aandelenmarkten geven zo een indicatie van verwachte rendementen. Wilt u meer weten over hoe u de waarde van aandelen berekent? Analisten verwachtten voor de eerste helft van 2023 een daling van de winstontwikkeling. Ook in april 2025 werden winstverwachtingen op korte termijn in de aandelenmarkt naar beneden bijgesteld. Dit betekent dat de markt verwacht dat winsten in 2023 blijven dalen.
Welke signalen wijzen op een dure koers?
Signalen van een dure koers vindt u vaak in technische indicatoren die wijzen op een overbought situatie of een piek in de koers. Een overbought signaal, zoals het RSI 21 Overbought signaal, of een all-time high van een aandeel, kan duiden op een mogelijke prijscorrectie. Ook divergenties tussen indicatoren en de koersgrafiek, een kruising van de koers met de SAR-lijn, of een daling onder een steunlijn kunnen verkoopsignalen zijn.
Naast deze technische aspecten zijn er ook fundamentele waarderingsmethoden en koersontwikkelingen die een hoge waardering aangeven.
Hoge waardering ten opzichte van sectorgenoten
Hoge waardering ten opzichte van sectorgenoten betekent dat een aandeel of sector duurder is dan zijn vergelijkbare concurrenten. Een zeer hoge aandelenwaardering ten opzichte van de sector kan een signaal zijn om een aandeel te verkopen. Zo verhoogt een hoge waardering in de gezondheidssector het risico op koerscorrecties. De technologiesector toonde het laatste decennium zeer hoge waarderingen van groeistocks, wat het toekomstig waarderingspotentieel net iets boven gemiddeld maakte. Voor juni 2025 was de nutsbedrijven sector een van de meest overgewaardeerde sectoren. Ook de waarderingen in de sector industrials waren in 2021 relatief hoog. Spelfabrikanten op de GPW hadden bijvoorbeeld hogere waarderingen dan buitenlandse bedrijven in dezelfde sector. ‘Quality’ bedrijven in de sector consumentengoederen hebben boven gemiddelde waarderingen bereikt, terwijl de luxegoederensector waarderingen onder het historisch gemiddelde kent.
Sterke koersstijging in korte tijd
Sterke koersstijgingen in korte tijd komen voor onder specifieke marktomstandigheden en bij bepaalde aandelentypen. In een bullmarkt kunnen aandelen als beleggingsproduct snel groeien (f4). Groeiaandelen op de Nederlandse markt lieten in 2017 en 2018 al een enorme stijging zien (f6), met een verwachte sterke stijging op korte termijn (f7). Soms trekken kleine groepen aandelen het gemiddelde herstel op met koerssprongen tot duizenden procenten (f1). Tijdens bubbels in de laatste 50 jaar stegen geselecteerde activa zelfs meer dan 300 procent van laagste tot hoogste stand (f5). De Amsterdamse beurs veerde drie maanden na het eerste kwartaal van 2020 snel op na een koersdaling (f11), waarbij aandelen in een tax portefeuille toen tientallen procenten koerswinst behaalden binnen enkele dagen (f2). In week 33 van 2024 toonde de aandelenmarkt een sterke opleving door meevallende inflatiecijfers (f12). In de eerste helft van 2024 stegen aandelenkoersen met 15 procent (f8), terwijl een aandeel in de eerste vier maanden van 2023 met circa 45 procent steeg (f9).
Verwachtingen die al in de prijs zitten
Verwachtingen over toekomstige renteverlagingen en inflatie zijn al verwerkt in de huidige aandelenprijzen. Markten prijzen voor eind 2025 meer dan 100 basispunten aan renteverlagingen in. Dit komt neer op drie verlagingen. Tegelijkertijd zagen marktverwachtingen begin 2025 ook rentetarieven 'hoger voor langer'. Inflatieverwachtingen bleven in november 2023 al verhoogd, en nemen verder toe voor 2025. Als men verwacht dat prijzen blijven stijgen, kan dit leiden tot verdere prijsstijgingen door bedrijven. Deze inflatieverwachtingen zijn echter onzeker voor de komende vijf jaar. Voor beleggers betekent dit dat veel van de verwachte positieve ontwikkelingen al in de koers van aandelen duur zijn verwerkt.
Wanneer lijkt een duur aandeel toch interessant?
Een aandeel dat op het eerste gezicht duur lijkt, kan toch interessant zijn als het sterke groeimogelijkheden biedt of als beleggers bereid zijn een premie te betalen voor relatieve veiligheid. Zelfs wanneer aandelenmarkten als duur worden beschouwd, blijven ze aantrekkelijk voor investeerders vanwege liquiditeit, dividendrendement en groeipotentieel. Voor beleggers is het slim om te investeren in aandelen met goed management en winstgevend groeipotentieel. Ook aandelen met een hoge bèta kunnen aantrekkelijk zijn, mits hun intrinsieke waarde de beurswaarde overstijgt.
Hoge groei van omzet en winst
Hoge groei van omzet en winst is een belangrijke indicator voor de lange termijn. Bedrijven met continu stijgende omzet en winst hebben een grotere kans op waardeontwikkeling. Omzetgroei legt de fundering voor toegenomen winstgevendheid en dividendgroei. Dit beïnvloedt direct de bedrijfswinstmarges; hoge omzetgroei leidt vaak tot een toename van deze marges. Een verhoging van de winstgevendheid gebeurt vooral via omzetgroei, wat uiteindelijk leidt tot stijgende aandelenkoersen en aandeelhouderswaarde.
Sterke cashflow en rendement op kapitaal
Sterke cashflow en een hoog rendement op kapitaal maken een aandeel aantrekkelijk, zelfs als het duur lijkt. Het is aanbevolen om te kiezen voor bedrijven met een hoog rendement op geïnvesteerd kapitaal en forse vrije kasstromen. Een hoog rendement op kapitaal duidt op een winstgevend bedrijfsmodel en efficiënte operaties. Deze bedrijven tonen vaak verstandige uitgaven en duurzame cashflow, wat een sterke financiële basis creëert. Dit leidt tot consistente omzetgroei, gezonde winstmarges en een hoog rendement op eigen vermogen. Wanneer het rendement op geïnvesteerd vermogen hoger is dan de kapitaalkosten, mag je winst- en dividendgroei verwachten. Een hoger cashflowpercentage op eigen vermogen zorgt voor een beter rendement voor aandeelhouders, wat stabiliteit en voorspelbaarheid biedt. Aanhoudend positieve cashflow kenmerkt vaak bedrijven die een value-beleggingsstrategie volgen.
Vergelijking met obligaties en het Fed-model
De Federal Reserve (Fed) speelt een rol in de vergelijking tussen aandelen en obligaties. De Fed behoudt staatsobligaties, wat de markt voor vastrentende waarden beïnvloedt. Door de Fed verstrekte liquide middelen stimuleren de vraag naar bedrijfsobligaties positief. Dit zorgt voor een kleiner aanbod van beschikbare vastrentende effecten. Beleggers zoeken dan naar andere opties, wat de waardering van aandelen kan beïnvloeden.
Welke valkuilen zien beleggers vaak?
Beleggers zien vaak valkuilen zoals het aanhouden van veel contanten in volatiele en onzekere markten. Ze laten zich dan afschrikken door schommelingen op korte termijn. Andere risico's zijn 'value traps', zeepbellen op de aandelenmarkt en een te sterke focus op één waarderingsmaatstaf.
Value traps
Een 'value trap' is een aandeel dat goedkoop lijkt, maar dat in werkelijkheid niet is. Het trekt beleggers aan met lage waarderingscijfers, zoals een lage koers-winstverhouding. Echter, de onderliggende problemen van het bedrijf zorgen ervoor dat de koers blijft dalen. Uiteindelijk blijkt het geen koopje, maar een investering die waarde verliest. Focus daarom niet alleen op lage waarderingscijfers.
Zeepbellen op de aandelenmarkt
Zeepbellen op de aandelenmarkt ontstaan wanneer koersen sterk stijgen en losraken van de realiteit. Dit komt door uitbundig optimisme en kuddegedrag, waarbij snelle koersstijgingen en onrealistisch hoge waarderingen ontstaan. Fisher Investments Nederland waarschuwt dat zeepbellen ontstaan wanneer koersen te hard stijgen en losraken van de werkelijkheid. Zij constateren dat aandelenzeepbellen losraken van fundamentele werkelijkheid. De waanzin van de menigte kan leiden tot een op hol geslagen aanbod van aandelen. Hoewel aandelenmarkten meestal stijgen, zijn zeepbellen historisch gezien zeldzaam en worden ze veroorzaakt door overwaardering van activa. Uiteindelijk leiden deze marktzeepbellen tot marktcrashes.
Te veel focussen op één procentmaatstaf
Te veel focussen op één procentmaatstaf kan een vertekend beeld geven van de werkelijke waarde van een aandeel. Elke waarderingsmethode heeft zijn eigen beperkingen en kijkt naar een specifiek aspect. Een aandeel dat op basis van één cijfer duur lijkt, kan door andere factoren toch interessant zijn. U doet er goed aan om altijd meerdere indicatoren te combineren voor een compleet beeld. Zo voorkomt u dat u een potentieel goed aandeel mist, of juist een te duur aandeel koopt.
Waarom zijn aandelen zo duur?
Aandelen zijn historisch duur omdat hun waardering hoog is. Dit komt door beleggingsdruk en de manier waarop waarderingsmodellen worden toegepast. Beleggers zijn bereid meer te betalen, wat de prijzen opdrijft. In maart 2021 waren de aandelenmarkten al historisch duur door deze hoge waarderingen.
Is dit een goed moment om aandelen te kopen?
Nee, er is geen enkel perfect moment om aandelen te kopen. Het beste moment hangt af van uw beleggingsstijl en persoonlijke financiële doelen. Consistent investeren is belangrijker dan proberen de markt te timen. Veel beleggers zien een beursdip of een marktneerwaartse beweging als een goed moment om in te stappen. De beste tijd om te investeren in aandelen van grote beursgenoteerde bedrijven is tijdens een marktneergaande fase of onderwaardering. Ook tijdens beurscrashes kunnen aandelen aantrekkelijk zijn. Aandelen kopen in slechte tijden van degelijke bedrijven is een goede beleggingsstrategie voor potentiële waardestijging. Het beste koopmoment valt samen met marktangst op het hoogtepunt, zoals tijdens een recessie. Zoals in maart 2020, toen aandelen die goedkoper werden aantrekkelijke investeringskansen boden.
Heeft 100 euro per maand beleggen zin?
Ja, 100 euro per maand beleggen kan zeker zinvol zijn, vooral op de lange termijn. Een belegger die vroeg start en compound interest toepast, kan bijna 250.000 euro bij elkaar beleggen. Na 40 jaar kan een maandelijkse inleg van 100 euro oplopen tot bijna 190.000 euro bij een gemiddeld rendement van 6 procent. Bij een hoger gemiddeld rendement van 8 procent kan een maandelijkse inleg van 100 tot 200 euro over 40 jaar zelfs meer dan 600.000 euro opleveren. Ook op kortere termijn bouw je vermogen op: na 30 jaar kan je vermogen 122.709 euro bedragen bij 7 procent rendement, of 49.000 euro bij 6 procent rendement. Wanneer kosten het rendement drukken tot 5,8 procent, kan de totale opgebouwde waarde na 30 jaar nog steeds 141.673 euro zijn, met een pure opbrengst van 86.709 euro. Voor wie 25 jaar belegt met 100 euro per maand op een neutrale portefeuille, is ruim 50.000 euro haalbaar, en na 20 jaar kan je totale eindvermogen 52.397 euro bedragen. Dit toont de kracht van consistentie en looptijd in vermogensopbouw.
Hoe herken je een duur aandeel in de praktijk?
Een duur aandeel herkent u door de relatieve waarde van aandelen te beoordelen, waarbij investeerders kijken naar waarderingsratio's en financiële kerncijfers zoals de koers-winstverhouding, winstgroei en dividendenrendite. Value beleggers maken onderscheid tussen de prijs en de intrinsieke waarde om onder- of overwaardering te bepalen. Een aandeel is duur wanneer de koers-winstverhouding hoger is dan die van vergelijkbare bedrijven in de index of sector. U moet ook waarderingskengetallen en branchetrends overwegen. Voor groeibedrijven evalueert u de waarde van aandelen op basis van omzetgroei en winst per aandeel. Een waardebelegger koopt een aandeel als de intrinsieke waarde hoger is dan de beursprijs, wat een goede veiligheidsmarge biedt. Het is cruciaal om het bedrijf en zijn levenscyclusstadium grondig te onderzoeken. Dit alles vraagt om een scherpe blik, want een 'duur' aandeel kan soms toch groeipotentieel hebben.