Welke aandelen doen het goed als de rente daalt?

Als de rente daalt, profiteren groeiaandelen het meest, omdat hun toekomstige winsten en cashflows met een lagere rentevoet worden verdisconteerd, wat hun huidige waardering verhoogt. Een daling van 1 procentpunt in de rente kan de waardering van groeiaandelen met gemiddeld 5-10% doen stijgen. Defensieve sectoren, zoals nutsbedrijven en producenten van voeding en drank, blijven ook aantrekkelijk voor beleggers die stabiliteit en een vast rendement zoeken.

De waardering van aandelen is nauw verbonden met de verwachte toekomstige winsten van een bedrijf. Beleggers gebruiken de rentevoet als een belangrijke factor om de huidige waarde van deze toekomstige winsten te bepalen. Wanneer de rente daalt, wordt geld lenen goedkoper voor bedrijven, wat investeringen en groei kan stimuleren. Tegelijkertijd worden de toekomstige winsten van een bedrijf, die verder in de toekomst liggen, meer waard in het heden, omdat de 'kosten' van het wachten op die winsten (de rente die je misloopt) lager zijn.

Groeiaandelen zijn bedrijven die naar verwachting sneller zullen groeien dan de algehele economie. Deze bedrijven herinvesteren vaak een groot deel van hun winst om die groei te realiseren, en keren daardoor minder dividend uit. Hun waarde is sterk afhankelijk van hun toekomstige groeipotentieel. Een daling van de rente maakt de verwachte hoge winsten in de verre toekomst relatief waardevoller. Dit effect is minder sterk bij 'value'-aandelen, die vaak stabielere, meer voorspelbare winsten en hogere dividenden hebben, en waarvan de waarde meer in het heden ligt.

Defensieve sectoren bieden een alternatief voor beleggers die op zoek zijn naar een stabieler rendement. Dit zijn bedrijven waarvan de producten of diensten altijd nodig zijn, ongeacht de economische situatie. Voorbeelden hiervan zijn nutsbedrijven (elektriciteit, water, gas) en bedrijven die voeding en drank produceren en verkopen. Deze sectoren kenmerken zich door een relatief stabiele vraag en winstgevendheid. Hoewel ze minder direct profiteren van een dalende rente dan groeiaandelen, kunnen ze aantrekkelijk zijn in tijden van zeer lage rentetarieven, omdat ze een min of meer vast rendement bieden dat vaak hoger is dan de rente op spaarrekeningen of obligaties.

Een daling van de rente heeft een direct effect op de waardering van toekomstige kasstromen. Dit kunnen we illustreren met een eenvoudig rekenvoorbeeld:

• Stel, een bedrijf verwacht over vijf jaar een winst van €1.000.
• Als de rente 5% bedraagt, is de contante waarde van die €1.000 nu ongeveer €783,53. Dit wordt berekend als €1.000 / (1 + 0,05)^5.
• Als de rente daalt naar 3%, dan is de contante waarde van diezelfde €1.000 nu ongeveer €862,61. Dit wordt berekend als €1.000 / (1 + 0,03)^5.

Dit voorbeeld toont aan dat een daling van de rente van 5% naar 3% de huidige waarde van een toekomstige winst van €1.000 met €79,08 verhoogt. Voor bedrijven met veel verwachte toekomstige winsten, zoals groeiaandelen, kan dit een aanzienlijke positieve impact hebben op hun waardering.

Het is een misvatting dat alleen groeiaandelen profiteren van dalende rentetarieven. Hoewel groeiaandelen vaak de grootste winnaars zijn, blijven defensieve aandelen ook relevant. Zij bieden stabiliteit en een betrouwbaar rendement, wat vooral aantrekkelijk kan zijn voor beleggers die risico willen verminderen of een alternatief zoeken voor traditionele vastrentende beleggingen wanneer de rente al zeer laag is. De keuze hangt af van de individuele beleggingsdoelen en risicobereidheid. Meer inzicht in uw persoonlijke beleggingsstrategie kan helpen bij het maken van de juiste keuzes.